日本正迎來一波前所未有的經濟轉機，匯集多重利多因素，吸引全 球投資者目
光，根據日本國家旅遊局（JNTO）統計，今年2月訪日旅 客首次突破300萬人
次，較去年同期成長約17％，創下同期歷史新高 ，也為將於4月13日開幕的「大
阪．關西世博會」預熱，「股神」巴 菲特的波克夏公司也看好日股前景，符合預
期增加日本五大商社持股 ，持股比例已接近10％。

　　兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊指出在全球地緣政治變動中， 日本展現
出卓越的經濟韌性，重點投資聚焦日本工業、科技、金融及 醫療等產業，受惠於
高度內需及關稅政策影響程度低因素，有助於提 升日股成長動能。

　　此外，日本經濟正在走強中，日本企業獲利成長且企業治理持續改 善，日本
最大工會聯盟公布2025年首輪「春鬥」調薪協商結果，平均 調薪幅度達5.46％，
創下近30年以來新高，日本企業持續釋放的「企 業治理」改革紅利，應有助已連
續兩年上漲的日本股市，漲勢持續延 續。

　　兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊表示日股短期雖面臨美國政策 、利率走
向及區域政治風險的擔憂，外部環境雖尚存不確定性。

　　但日本經濟和股市漲勢持續，現階段適合採取單筆分批進場或是定 期定額的
投資策略，參與日本優勢產業漲幅機會，在追求報酬同時， 仍須審慎評估自身投
資風險屬性，並確實作好財務規劃與風險評估。

　　陸全代會宣布2025年經濟成長目標維持在約5％，並計劃投入比20 24年更多的財政資源，以緩解通膨壓力並降低美國貿易關稅帶來的影 響，關注重點在於增量的政策方向，主要就是消費和科技，尤其是如 何通過深化體制改革來培養內需及持續的消費潛力和科技競爭力。投 信法人指出，AI相關受惠類股及科技網通，造就大陸股市今年以來績 效傲視全球，後續可持續關注。

　　兆豐投信指出，近期受到投資者對DeepSeek人工智慧技術突破的樂 觀帶動股市上漲，隨著大陸企業加速AI技術的應用，資金大量湧入相 關個股，推動陸港股市氣氛顯著回暖及兩會後相繼開幕釋出眾多利多 ，顯示大陸正積極加大財政支出以穩定經濟決心，貨幣政策論述也由 穩健轉向寬鬆，整體言論符合市場預期，尤其是AI相關受惠類股及科 技網通，造就股市今年以來績效傲視全球。看好在大陸政府全力作多 ，預期科技股相關及政策受惠類股正迎來成長價值，有利於大陸股市 發展，建議長線維持偏多操作。

　　台新MSCI中國ETF研究團隊表示，高盛最新報告，預計人工智慧的 廣泛應用，將會使得大陸企業的每股盈利在未來十年每年提高2.5％ ，MSCI中國指數未來12個月的目標價，預計上漲空間為16％。可挑選 追MSCI中國指數的大陸ETF，該指數成份股包括香港國企股、美股掛 牌中企和具滬港通或深港通資格的A股，適合投資人建立長期核心配 置，藉此參與大陸市場的成長與變化。

　　富蘭克林證券投顧認為，DeepSeek問世強化市場對於大陸AI領域保 持競爭力的信心，評估人工智慧的廣泛應用有望提升大陸企業獲利動 能，推動實現可持續的股東權益報酬率與評價水準回升，不過基於大 陸其他經濟狀況仍較疲軟，通縮、房地產市場、失業率等問題持續， 科技與非科技產業間的分歧日益擴大，因此仍需強而有力的政策刺激 來應對根深蒂固的總體經濟挑戰，並推動長期可持續的股價漲勢。

　　台中銀投信研究團隊強調，DeepSeek問世使市場重拾對大陸AI產業 的信心，並引領科技領域如互聯網、機器人、半導體等產業持續進化 升級。內需方面，包括新能源、券商、地產、商品消費（汽車、家電 、消費電子）、服務消費（影視傳媒、旅遊）等板塊皆有機會獲得政 策驅動紅利，投資人不妨多加留意。

　　近期投資人開始關注台股可能出現修正壓力，加上美國政府關稅政 策變數，影響投資市場情緒，截至3月12日，標普500指數自去年11月 川普當選以來已下跌逾3％，今年以來累計跌幅逾5％，雖然台股當前 面臨短期震盪區間，但在AI應用商機帶動下，市場仍看好未來表現。

　　兆豐投信指出台股受惠AI產業長期紅利，範圍包含消費性電子及終 端應用產業，台積在美總投資將達近1,650億美元，且將在美國設立 研發中心與先進封裝廠，預期後續在美國導入2奈米以下，甚至埃米 級製程，並延伸至先進封裝在地一條龍服務做準備，迎接蘋果、輝達 、超微及高通等美系客戶訂單。

　　兆豐台灣金傳精選股息基金研究團隊表示，展望台股後市，近期市 場快速反應恐慌情緒修正，待盤面逐漸消化完利空消息，有望重新站 回買方市場，可留意各產業陸續輪漲的機會，產業將受惠於AI PC/N B升級的趨勢，投資人可以關注產業成長明確的AI伺服器、CPO、機器 人等題材，可逢低分批布局台股基金，參與長期趨勢資本利得機會， 追求報酬同時仍須審慎評估自身投資風險屬性，並確實作好財務規劃 與風險評估。

　　受到川普狂人政治衝擊，全球股市近來跌跌不休，但截至上周，香 港恆生指數今年以來漲幅名列前茅，迄今累積上漲超過兩成，陸股也 還維持逆勢小漲。這兩日陸港股出現漲多拉回，外界關切後市表現， 投信法人表示，港股今年上漲是建立在對科技趨勢的樂觀情緒之上， 這波快速上漲使獲利賣壓湧現，長線而言，看好AI浪潮剛開始，可擇 優布局大中華股票型基金。

　　統一投信指出，港股今年漲幅集中於恆生科技股巨頭，其餘板塊輪 動受惠程度有限，經濟中長期結構未解決前，較難成為全面牛市，這 波快速上漲使獲利賣壓湧現，短期股市波動度上升。長線AI軍備競賽 剛展開，未來三年阿里雲將投入超過人民幣3,800億元，用於建設雲 和AI硬體基礎設施，總額超過去10年總和，其中推理需求占增量需求 的60～70％。DeepSeek為AI浪潮前期受制於晶片禁令的大陸開了一扇 窗，AI後續發展可期。

　　陸港股近期除了漲多獲利回吐，川普關稅政策引發美國經濟衰退的 風險，也讓不確定性籠罩全球，現階段要靜待美國關稅政策利空鈍化 。但回到大中華市場評價面，基期仍低，DeepSeek崛起，重振大陸科 技信心，近期可看到外資回流。

　　兆豐投信認為，近期受到投資者對DeepSeek人工智慧（AI）技術突 破的樂觀帶動股市上漲，隨著大陸企業加速AI技術的應用，資金大量 湧入相關個股，推動陸港股市氣氛顯著回暖及兩會後相繼開幕釋出眾 多利多，顯示中國正積極加大財政支出以穩定經濟的決心，而貨幣政 策論述也由穩健轉向寬鬆，整體言論符合市場預期，尤其是AI相關受 惠類股及科技網通，造就今年以來績效傲視全球。

　　兆豐中國內需A股基金研究團隊強調，在AI熱潮中，DeepSeek的AI 訓練成本極具競爭力，其低價應用方案可望催化各行業加快引入AI技 術，並有利於雲端應用軟體及AI企業，看好在大陸政府全力作多下， 預期科技及政策受惠類股正迎來成長價值，有利於陸股發展，看好長 期科技趨勢表現。

近期科技股接連遭逢DeepSeek引發的評價面與需求面疑慮，以及關稅政策逆風影響而表現受制，AI長線大趨勢並未改變。法人指出，昨（12）日台股科技ETF表現居前，建議可適度透過精選優質科技高息股的台股科技高息ETF。

法人表示，近日有產業正面消息傳出，包括台積電與聯發科宣布在N6RF+製程的合作成果、NAND模組市場復甦，相關廠商毛利率有望回升等激勵下，吸引資金把握股價逢回之際進場布局，包括台積電、聯發科、鴻海、日月光投控、聯詠、群聯等指標科技股於昨日都有超過1%的漲幅。

觀察近一月台股科技主題ETF表現，其中，抗跌還逆勢上漲的產品皆為訴求科技高息相關，包括群益科技高息成長（00946）、兆豐電子高息等權、復華台灣科技優息、群益半導體收益。

群益科技高息成長ETF經理人洪祥益表示，儘管近期科技族群面對DeepSeek問世和美國關稅議題干擾而波動頻頻，然整體來看，AI長期發展動能仍強勁。

在DeepSeek這類低成本AI模型助攻下，不僅讓過往資金過於集中特定科技股情況改變，部分資金移轉至先前評價較低、基本面逐步改善，同步受惠AI大勢的科技股布局，落後補漲行情可期，也更有利於AI應用加速普及，台灣科技廠受惠於AI成長趨勢，成長行情可期。

兆豐投信分析，受惠市場積極投資推升雲端AI晶片需求，加上AI技術慢慢擴展到次產業的邊緣運算端，預估全球晶片產業將繼續成長至2026年，建議近期可以趁相關科技指數整理過程中，尋找中長線進場布局科技型ETF的時點。

復華投信台股投研團隊表示，目前在台股投資情緒相對謹慎環境下，後續仍具表現機會，可透過同步掌握高股息、價值成長及轉機股等多元收益題材，提升基金的資本利得與股息收入。

美國聯準會對美國通膨重啟擔憂，降息步伐持續放緩，投信法人表 示，這對債券整體收益而言，投資等級債前景仍樂觀，支撐利率高位 震盪因素仍在，建議配置中天期公司債因應殖利率曲線趨陡利率環境 。

　　台新靈活入息債券基金研究團隊指出，投資等級市場中高利率環境 有利銀行業，利率高位震盪有利金融業延續2024年優異表現，大型銀 行對未來降息或經濟放緩情境已做好充分準備，川普對於金融監管鬆 綁的效應有利於銀行資金使用效率上升。在高利率低利差環境下，選 券重要性提升，留意資金成本壓力較大的發行人，看好未來需求穩固 且創造現金流能力強的核心消費、公用事業。

　　野村投信投資策略部副總張繼文認為，作為長期核心資產的策略， 全天候債券策略的投資標的會以投資等級債券為主，比重至少70％， 在過去幾十年美國公債長期趨勢走低的環境下，市場往往忽略了浮動 利率債的優勢。但在2022年美國開始暴力升息至今，這種配息隨美國 基準利率升高的債種，表現在所有債種中最為出色。

　　兆豐投信研究團隊對於債市投資展望，儘管川普上任後提出的關稅 政策引發市場波動，但美國經濟基本面仍維持強韌，目前美國失業率 維持在4％，通膨率接近聯準會2％目標，美國經濟仍持續成長，預期 將實現軟著陸。

　　聯準會自2024年9月已實施三次預防性降息，加上目前美國通膨率 低於3％，整體經濟基本面穩健，市場預估2026年貨幣政策寬鬆方向 更為明確，未來兩年仍將處於降息階段，有利於固定收益投資工具表 現。

　　在降息循環初期，由於殖利率仍處相對高位，投資等級公司債不僅 較公債擁有更高的債息收益，更具備相當的安全性。在降息期間，這 類債券可望同時獲得債券價差的資本利得，滿足收益與避險需求。

　　貝萊德投信強調，台灣投資人較偏好收益型商品，如果比較主要固 定收益資產類別過去十年之間的收益率，能發現到期日少於一年的超 短債類型資產，在當今的市場環境下，不僅能兼具低風險與高品質， 還有機會獲得相對可觀的回報。

　　根據集保中心公布的2月27日最新一周債券ETF受益人統計資料顯示 ，101檔債券ETF中近一周受益人增加僅15檔，整體減少20,263人，整 體人數來到2,086,468人，今年來呈現負成長減少1,5226人。

　　群益優選非投等債ETF經理人李忠泰指出，近期美國非投資級債需 求端仍熱絡，截至2月19日當周，美國非投資級債淨流入10億美金， 連續七周淨流入，顯示在技術面供給有限以及高殖利率吸引力下，非 投等債仍持續受到資金青睞，非投等債ETF有助一次滿足投資者對於 資產品質、穩健收益與搶攻資本利得等需求。

　　目前非投資等級債市場基本面強韌，長期獲利能力提高，且淨槓桿 比率和利息保障倍數等技術面因子支撐其後續整體表現。

　　富蘭克林證券投顧表示，在川普美國優先政策與聯準會緩降息環境 下，預期美國經濟成長將有支撐，且利率將維持於高檔，債市投資策 略可聚焦最受惠經濟成長與對利率敏感度低的非投資等級債，靠攏受 惠監管鬆綁與政策支持的金融與能源產業，及製造業回流下對工業設 備與運輸需求的提升。

　　展望今年，在政策不確定性升溫，股市波動將加大，非投資等級債 目前仍有高於7％的殖利率水準。

　　野村投信投資策略部副總張繼文認為，作為長期核心資產的策略， 全天候債券策略的投資標的會以投資等級債券為主，比重至少70％， 在過去幾十年美國公債長期趨勢走低的環境下，市場往往忽略了浮動 利率債的優勢。但在2022年美國開始暴力升息至今，這種配息隨美國 基準利率升高的債種，表現在所有債種中最為出色。

　　兆豐投信研究團隊強調，聯準會自2024年9月已實施三次預防性降 息，加上目前美國通膨率低於3％，整體經濟基本面穩健，市場預估 未來兩年仍將處於降息階段，有利於固定收益投資工具表現。

　近期大陸政府重點任務在擴大國內需求，強調「大力提振消費、提 高投資效益，全方位擴大國內需求」，讓內需成為拉動經濟增長的主 動力和穩定錨，推動經濟持續回升，陸股持續看好。

　　兆豐投信指出，DeepSeek的AI訓練成本極具競爭力，其低價應用方 案可望催化各行業加快引入AI技術，並利多雲端應用軟件及AI企業。 在關稅陰霾、地緣政治角力與內需疲軟多重夾擊下，短期仍需審慎， 中央經濟工作會議釋放政策加碼訊號，惟具體力度與推出時間仍取決 於美國貿易政策等因素，然大陸政府積極釋放政策信號，有利A股指 數擺脫震盪行情，穩步上行機率較高。

　　展望未來，持續看好陸股長線走勢的強力彈性，建議可趁近期市場 區間整理時分批進場布局，採定期定額進場配置。提醒投資人布局時 仍須將國際政經局勢變化，作為資產比例加減碼依據。

　　台中銀研究團隊表示，今年兩會將於3月4日登場，除了宣示AI大戰 未來指引方向，也是擘劃下一個五年（十五五）發展的重要宣示場合 。

　　景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出，去年陸股上漲的 一個初期催化劑，是大陸政策制定者的重大刺激性政策。最近幾周的 漲勢則主要是由於DeepSeek人工智慧的進展，讓市場倍感興奮。陸股 的評價多年來一直很有吸引力，這些重要催化劑的出現讓情況發生了 變化。陸股市場，尤其是大陸科技股，可望會有長遠的上漲空間。

　　復華華人世紀基金經理人胡家菱表示，DeepSeek崛起改變市場對陸 資科網股的看法，加以官方全力支持AI產業發展，為陸資科網股帶來 評價提升投資機會，並挹注大中華基金績效表現。

　　日盛中國戰略A股基金研究團隊指出，A股春季行情發酵中，內需平 穩開局，外需擾動有限，穩健成長導向明確、政策推動增量資金入市 等因素支撐，中期市場仍將維持震盪上行趨勢不變。

　　富蘭克林證券投顧表示，後續官方若在政策推動上更積極，應有助 大陸市場延續反彈走勢，短線可先留意3月兩會政策動向。

　　台中銀研究團隊指出，陸股目前相較國際股市基期仍低，上證指數 自2015年曾創新高，已潛沉十年，在國際股市皆早已屢創新高之際， 陸股沉澱多時後的能量不可小覷，投資人不妨多加留意布局時機。

　　受川普政府政策影響，勞動市場與通膨的不確定劇增，美國十年期 公債利率一度攀升至4.78％，連帶讓債券ETF今年來表現相對承壓。 不過，著眼於美國勞動部近日公布的失業人數小幅增加至21.9萬人， 使市場期待聯準會今年仍可能維持降息動作，加上股市震盪加遽，投 資人轉向債券避險，帶動債券ETF近一周績效回神，普遍呈現上揚格 局。

　　據統計，3月計有三檔債券ETF新秀包括台新10年期以上特選全球B BB美元投資等級公司債券ETF（00980B）、新光20年期以上BBB美元投 資等級公司債ETF（00970B）、統一全球15年以上BBB優選ESG公司債 ETF（00966B）加入戰局，迎來首次除息。

　　去年投信業者看好長天期債具較高收益與降息時具備更高資本利得 機會的特質，並預期投資等級債中BBB級債券有更好收益機會，去年 底陸續募集成立中長天期的BBB相關ETF，其中台新00980B、新光009 70B、統一00966B等三檔BBB級債券首先於3月份迎來首次除息。

　　其中，僅有台新00980B目前價格仍在發行價之上，該檔債券ETF配 置100％聚焦在信評BBB的債券，主要布局國家美國最高約八成。

　　台新投信表示，聯準會已開始討論放緩縮表，如放緩縮表有助於市 場流動性，短線相關訊息均有助於債券止跌走揚。不過，美國總統川 普政策方向及節奏變化大，特別是在反覆變動的關稅議題上，進一步 加劇了金融市場的波動，因此控管投資風險將成為關鍵，投資人可以 選擇較高債息的債券，尤其中長期債券相對有較高的收益表現，享有 每月現金流入，回歸債券投資長線領息、資產配置的價值。

　　統一投信表示，降息並未按下終止鍵，加上川普政府未來還有減稅 、放鬆監管等有利於企業基本面之政策將陸續上路，追蹤高評級ESG 公司債的統一ESG投等債15+ETF（00966B）可望受惠，逢拉回可分批 進場買進。

　　Fed主席鮑爾日前於半年度國會作證時重申，由於美國經濟表現良 好，Fed不必急於降息。統一投信分析，此番談話被市場解讀為降息 方向依舊未變，只是暫停。同時傳遞了經濟及企業基本面意外強健的 訊息。

　　兆豐投信表示，觀察近期市場動態，資金逐漸從高風險資產轉向較 為穩健的投資標的，投資級公司債的需求明顯提升。尤其在經濟基本 面支撐下，美國大型企業的償債能力維持穩定，違約風險相對較低， 使得投資級公司債成為兼具收益與安全性的優質選擇。

　　2月債券ETF陸續除息，且將迎來高峰，根據CMoney統計，直至2月 底止，還有40檔債券ETF將除息，以投資級公司債ETF檔數達29檔最多 ，投信法人建議，留意相關投資時機點。

　　群益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄表示，近期受川普貿易戰反覆 和DeepSeek橫空出世的衝擊，市場避險情緒升溫使得十年期美債殖利 率走低，連隨拉抬整體債市表現。後市來看，全球經貿前景不易掌握 ，也創造債市投資機會，且儘管聯準會降息步調預期放緩，但整體降 息趨勢仍未改變，過往經驗來看，進入降息週期後，投資等級債除了 提供收益外，表現也相對穩健，在不確定性猶存下，仍可望吸引資金 配置。

　　其中ESG概念的長天期BBB級債最值得留意，其兼具債信品質、收益 優勢與ESG趨勢，相關ETF有助一次滿足投資者對於資產品質、穩健收 益與搶攻資本利得等需求。

　　野村投信投資策略部副總張繼文指出，作為長期核心資產的策略， 全天候債券策略的投資標的會以投資等級債券為主，比重至少70％， 在過去幾十年美國公債長期趨勢走低的環境下，市場往往忽略了浮動 利率債的優勢。但在2022年美國開始暴力升息至今，這種配息隨美國 基準利率升高的債種，表現在所有債種中最為出色。

　　兆豐投信研究團隊對債市投資展望認為，儘管今年美國總統川普上 任後提出的關稅政策引發市場波動，但美國經濟基本面仍維持強韌， 目前美國失業率維持在4％，通膨率接近聯準會2％目標，美國經濟仍 持續成長，預期將實現軟著陸。

　　聯準會去年9月已實施三次預防性降息，加上目前美國通膨率低於 3％，整體經濟基本面穩健，市場預估2026年貨幣政策寬鬆方向更為 明確，未來兩年仍將處於降息階段，有利於固定收益投資工具表現。 降息循環初期，由於殖利率仍處相對高位，投資等級公司債不僅較公 債擁有更高的債息收益，更具備相當的安全性。在降息期間，這類債 券可望同時獲得債券價差的資本利得，滿足收益與避險需求。

　　兆豐投信研究團隊對於債市投資展望指出，儘管2025年美國總統川 普上任後提出的關稅政策引發市場波動，但美國經濟基本面仍維持強 韌，目前美國失業率維持在4％，通膨率接近聯準會2％目標，美國經 濟仍持續成長，預期將實現軟著陸。

　　研究團隊強調，聯準會自2024年9月已實施三次預防性降息，加上 目前美國通膨率低於3％，整體經濟基本面穩健，市場預估2026年貨 幣政策寬鬆方向更為明確，未來兩年仍將處於降息階段，有利於固定 收益投資工具表現。

　　值得注意的是，美國公債殖利率年初以來波動加劇，主要受到川普 政策影響，導致市場投資氣氛時冷時熱，然而，歷史經驗顯示，當1 0年期公債殖利率高於基準利率上限時，通常有利於長天期債券表現 。

　　在降息循環初期，由於殖利率仍處相對高位，投資等級公司債不僅 較公債擁有更高的債息收益，更具備相當的安全性。在降息期間，這 類債券可望同時獲得債券價差的資本利得，滿足收益與避險需求。

　　其中長天期美國投資等級公司債指數殖利率逾6％水準，且企業基 本面穩健，具有相當投資吸引力，00957B兆豐US優選投等債以六成B BB級與四成A級以上美國公司債投資組合，有助提高利息收益機會及 維持較佳防禦性。

　　投資人可在美國公債殖利率觸及相對高點時，分批布局投資級公司 債ETF，在市場波動時期，債券投資工具具有防禦性，同時兼具資本 利得潛力，兆豐投信提醒，應關注配息率與追蹤指數殖利率的差異， 並持續觀察市場政經情勢變化，作為投資布局的參考依據。

　　2025年聯準會可望延續降息循環格局，將帶動全球投資等級企業債 利潤率提升、淨槓桿率持平，投資等級債券發行人財務體質有獲利支 撐，信用狀況穩定，高利率環境有利激勵投資等級公司債券的漲升行 情，從利差來看，BBB公司債的估值較高信評公司債更具吸引力。

　　台新10年期以上特選全球BBB美元投資等級公司債券ETF 研究團隊 指出，美國非農及CPI數據符合市場預期，顯示整體就業市場逐漸緩 和，根據統計，利率下降1％，投資等級債的總報酬上升幅度最顯著 。建議在投資等級債找尋更好的收益機會，可留意BBB級別，反映信 用貼水，收益率相對更高。

　　兆豐投信指出，美國經濟表現穩健，企業財報結果亦顯示基本面良 好、前景樂觀，信用市場風險低，在絕對的安全性保護下，投資等級 公司債相較公債擁有利差優勢，具有較高的收益率及潛在資本利得空 間，債券布局建議可以鎖定投等債，以兼顧利息收益與安全性。

　　觀察近期市場動態，資金逐漸從高風險資產轉向較為穩健的投資標 的，投資級公司債的需求明顯提升。尤其在經濟基本面支撐下，美國 大型企業的償債能力維持穩定，違約風險相對較低，使得投資級公司 債成為兼具收益與安全性的優質選擇。

　　第一金優選非投等債ETF經理人王心妤指出，挑選債券資產不妨同 時考量攻擊力、防禦力，與收益力等特性。投資級債券與股市關聯性 相對較小較具備防禦力，非投資級債券與股市關聯度較大，但因仍屬 於債券資產，仍具備防禦特性，但攻擊力與收益力較高，景氣處於上 行週期，企業獲利提升，非投資等級債券的信用利差縮減幅度大於投 資等級債券，提供較大的資本利得空間，美銀美林BB級至B級非投資 等級債券收益率介於6％至7.5％間，收益水準仍深具投資吸引力。

　　日盛投信強調，由於非投資等級債券提供相對高於股票盈餘殖利率 ，多頭趨勢下無懼公司執行買回權，預期信用利差有機會突破歷史低 位，具有優異基本面及高殖利率的非投資等級科技債券將相對受惠。

　趕在美國新任總統川普上任前鎖定資金，新興市場在今年初迎來有 記錄以來最繁忙的債券發行季。統計最近一周至8日止的各類債券基 金流向，投資級債淨流入62.6億美元、非投資等級債淨流入7.6億美 元，新興市場債則轉為淨流出0.3億美元。

　　安聯投信表示，近期美股雖出現回落，但可轉債市場展現其獨特防 禦特性，單周上漲0.55％；美國聯準會2024年12月會議紀要釋放降息 放慢信號，強調通膨上行風險加重，近期強於預期的通膨數據以及貿 易和移民政策潛在變化可能帶來的潛在影響。在此環境下，建議投資 人維持均衡配置，關注可轉債等具備下檔保護的混合型資產，應對可 能的市場波動。

　　富蘭克林坦伯頓固定收益團隊指出，美國經濟強韌，團隊原就預期 聯準會這波最終可能降至4％左右。川普所提美國減稅等寬鬆財政政 策，雖可提振經濟但政府發債增加將不利長天期公債市場。此時機會 即落在中天期高評級債和存續期間短的公司債。公司債將可受惠新政 府親商政策、聯準會降息的大環境利多支撐。

　　然而需要留意的是，企業債基本面雖佳，但利差均多降至低檔區， 若經濟意外不振或市場風險趨避情緒再起時，低利差恐無法提供下檔 保護，因此需搭配中短天期公債以降低債組風險。建議考量各債市的 機會與風險，策略上可雙管齊下，宜以持債平均約5年到期的中天期 美元複合債型基金，分享各類債市能受惠的降息行情並規避長天期公 債殖利率可能上揚的風險，再搭配美國非投資級公司債型基金爭取收 益空間並分享川普政策行情。

　　兆豐投信認為，雖然短期內市場對降息時程存有不確定性，但基於 通膨持續降溫、經濟軟著陸的預期下，債券市場仍存在投資機會。投 資人可考慮在目前殖利率相對高點布局，除能夠鎖定較高的固定收益 ，未來若利率走低，債券價格上揚的資本利得也將為投資組合帶來額 外收益。

　　2024年在降息預期驅動，以及後續歐美央行接力啟動降息循環下， 為債市打造順風環境，連帶債券ETF投資亦十分火熱，統計2024年債 券ETF受益人數增加狀況，根據集保中心截至2024年12月27日最新統 計數據，債券ETF（不含槓反型）受益人數為2,023,131人，相較於2 023年底，大增923,506人，有3檔產品受益人數增加超過10萬人。

　　財富管理專家表示，從2024年債券ETF受益人數增加情況來看，在 降息風吹起下，長天期投資等級債ETF和長天期美債ETF備受投資人青 睞，以期能掌握降息後所帶來的資本利得契機，也兼顧收益需求。值 得留意的是，在市場對於收益需求不墜，同時景氣與企業營運穩健之 下，非投等債ETF也同樣受到投資人喜好。

　　群益ESG投等債20+ETF經理人曾盈甄表示，雖然聯準會2025年降息 次數較先前預估減少，不過整體降息需視仍將延續，在寬鬆環境未變 下，債市仍相對有利，同時國際政經局勢還有不確定性存在，市場對 於防禦性質及穩健收益特性、殖利率水準資產仍有配置需求，後市表 現仍可留意。其中，結合ESG概念的長天期BBB級債最值得留意。

　　兆豐投信表示，在美國經濟表現穩定之下，信用市場風險低，投等 債具利差優勢。其中，降息循環初期，殖利率仍處於相對高位，投資 等級公司債較公債享有更高的債息收益，並擁有一樣的安全性，可兼 顧收益及避險。

海外股票型基金11月績效前十強平均達9.0%，大幅優於台股大盤績效。法人表示，AI仍為長線趨勢，建議可善用定期定額，持續長線布局。

根據CMoney統計，觀察全數687檔海外股票型基金，11月以來績效前十強依序為：第一金全球AI機器人及自動化產業、第一金全球AI人工智慧、第一金全球AIFinTech金融科技、兆豐全球、復華全球消費、華南永昌全球精品、第一金全球eSports電競、復華華人世紀、復華全球物聯網科技、復華全球原物料，前十強平均績效達9.0%，大幅超越台股加權指數-2.4%。

安聯投信指出，回顧全球股票型基金資金流向，統計至11月27日，美股基金淨流入增溫至361.3億美元、持續居冠，其他股市則均呈現淨流出。

另外，美國第3季GDP數據達2.8%，顯示經濟仍具韌性，同時政策及地緣局勢前景不明，市場謹慎評估政策前景，輔以聯準會會議紀要稱仍有望採取漸進降息，公債殖利率走降，令市場在更多領域尋找機會

投資上來說，仍看好股票趨勢，將持續觀察市場變化，不會特別因應短期雜音，但若發生長期結構性改變，公司競爭力或利潤出現變化，就需適時因應調整。此外，根據過去經驗，美國GDP每成長1%，對科技產品需求成長3%，因此，美國經濟維持成長，對台灣科技產業仍相當有利。

兆豐投信分析，短期來看，受到美國大選結果、科技股財報公布等不確定性因素，預估指數將不脫區間震盪格局，建議現階段善用定期定額的理財機制組建資產配置，有助於AI科技產業鏈長線成長動能。

市場預期2025年資本支出將至少年增中雙位數，對於AI產業供應鏈長期展望均是正向，整體股市表現看法保持樂觀，科技創新帶動市場需求，使得科技股題材仍是長線投資焦點。

公股金控旗下非銀行子公司進行另類公公併，投信踏出試探性的第一步。據悉，兆豐金旗下兆豐國際投信最近已向第一金、合庫金旗下投信，詢問相互整併意願，但尚未得到回應。

第一金副總李淑玲昨日說，做併購有三大原則，擴大規模、提升競爭力和業務互補性，最終是要提升股東價值，第一金考慮任何可以增加這三大原則的機會。

財政部高層官員昨（2）日指出，目前沒有金控上報或是提出相關評估報告，但是財政部對於公股機構主動提出整併持開放態度，只要在合意並具有綜效等公公併前提下，對於整併樂觀其成。

兆豐金董事長董瑞斌則是表示，公股金控旗下非銀子公司整併，就是個idea（想法），並沒有形成任何決策，旗下投信應僅止於了解意願，還沒有方向也沒有共識，所謂評估報告或者具體下一步，目前都沒有發展到這程度。

也就是說，財政部與兆豐金並沒有「由上往下」指示投信子公司談整併，三家投信子公司有接觸但還談不上形成共識，因此也還沒有展開正式評估。

投信公司是公股金控中較小的子公司，但目前投信市場是ETF為王，公股投信並沒有著墨甚多，都是偏重傳統型商品，若要整併，需有好規畫才能發揮好粽效，且三家都是上市公司更需要謹慎表達對策，目前第一金沒有討論或研議此事。

　　11月美國聯準會再降息，會後聲明刪除先前對通膨正向目標區間邁 進的用詞，對就業市場描述偏向正向，強調目前政策利率仍具限制性 、降息有助維持目前經濟表現，投信法人建議，可藉由股債多元配置 降低風險、拉高報酬。

　　兆豐投信表示，金融市場循環降息延續，有利基點的多元收益題材 更能搶占投資人的目光，加上基金投資組合納入美國企業公司債，更 能受惠於美國聯準會降息基調，相對能挹注長天期公司債的成長力道 及息收能力。

　　第一金投信指出，看好AI科技產業及加密貨幣Fintech技術等相關 概念股後市表現，川普的重要產業政見中，包括放鬆金融監管、推動 數位資產，承諾要讓美國成為「地球加密之都」，及建立全國性的比 特幣儲備。馬斯克旗下包括電動車產業特斯拉、太空產業SpaceX，及 機器人自動化技術產業Neuralink等相關科技股表現搶眼，成為川普 2.0時代，備受期待的投資焦點。

　　企業加速數位轉型，自動化技術和人工智慧的需求日漸增加，這些 科技股不但在短期內受惠市場情緒拉抬漲勢，更在長期市場發展趨勢 中展現強勁增長潛力。

　　台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭認為，後續雖要留意各產 業對關稅政策的因應，但在貨幣寬鬆與財政政策等支持之下，金融市 場前景仍值得期待，可採多元資產布局策略，掌握股債漲升行情。

　　群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕強調，由於景氣持穩 ，貨幣環境也已由緊轉鬆，在同步考量市場波動下，可透過布局於不 同主題和產業的策略來兼顧機會與風險，從產業亮點來看，以新科技 、新基建、新消費三大主題值得留意。Amundi鋒裕匯理全球固定收益 團隊投資長Gregoire Pesques分析，現在可以做多美國的風險性資產 。川普若課徵高額關稅，其他歐洲跟亞洲國家的的經濟成長就會放緩 ，因此看好美國的風險性資產。

　　全球股市第四季再創新猷，但因多空訊息交雜讓行情波動幅度加大 ，導致跨國投資股票型基金10月整體規模不增反減，不過聚焦科技、 大中華主題標的持續吸金並帶動規模增長，成為這波多頭行情亮點標 的。

　　根據投信投顧公會最新統計數據截至10月底，跨國投資股票型基金 10月規模中斷成長腳步，減少約18億元、減幅0.35％，來到5,213億 元，但聚焦強勢題材的科技主題，以及基期低、受惠官方強力作多使 行情出現轉機的大中華基金，規模持續增溫。

　　復華亞太神龍科技基金經理人王萬里表示，從基本面及趨勢觀察， AI相關應用持續蓬勃發展，相關供應鏈仍是2025年產業主軸，看好美 、台、日三地科技股後市表現，建議可透過亞太科技股票型基金布局 ，或以定時定額等投資方法投入，以分散貿易戰、全球通膨再度升溫 及地緣政治帶來的波動風險。

　　台新美日台半導體基金經理人蘇聖峰指出，預期美國總統大選後的 政策將傾向軟著陸情境，川普主張企業與個人全面減稅，短期有助提 振經濟及市場成長動能，分析師預估S ＆ P 500企業2024年～2025年 展望持續正向，其中獲利成長率更是連二年達二位數。在穩健的基本 面做後盾，配合聯準會將展開降息，進一步挹注資金活水，科技股後 市持續看俏，其中，美國半導體股可望受惠川普「美國重返榮耀」的 政策理念而走強。

　　兆豐投信認為，看好永續經濟議題搭配AI科技主軸的產業題材蓬勃 發展，如預估未來全球AI PC出貨量將進入高速成長期，2026年將挑 戰1.8億台，AI PC將成為市場主流，亦可望帶動節能設備或能源供電 市場的商機。

　　復華華人世紀基金經理人胡家菱預期，陸、港股9月下旬因官方強 力作多，迎來近年最強表現，但市場政策預期較高，導致短線股市漲 多回落，預期在中美政策同步寬鬆下，全球經濟軟著陸機率較高。

　財團法人台灣永續能源研究基金會主辦2024TCSA《台灣企業永續獎 》20日舉行頒獎典禮，兆豐金融集團於永續單項績效獎項目奪得六項 大獎，顯見集團於公司治理、環境、社會等永續面向皆有亮眼表現， 兆豐金控由總經理蕭玉美代表出席領獎，展現集團對永續發展的重視 。

　　兆豐六項獲獎中，兆豐金控首次參加氣候領袖獎即以淨零推展進程 獲獎；兆豐銀行連年獲得資訊安全領袖獎，資安管理成效屢獲肯定； 兆豐證券、兆豐票券及兆豐投信皆奪得職場福祉領袖獎，兆豐證券獲 高齡友善領袖獎。

　　兆豐金控總經理蕭玉美表示，兆豐金融集團發揮金融影響力，現為 永續金融先行者聯盟成員，並擔任金融業淨零推動工作平台跨部門諮 詢工作群負責人，積極扮演政府、產業與同業間溝通橋梁，引領產業 淨零轉型。6月已通過SBTi目標審查，設定短中長期減碳路徑與淨零 目標，展現偕同產業邁向低碳轉型的決心。

　　兆豐在氣候行動、資訊安全、幸福職場、社會承諾等議題上表現優 異，並通過集團去碳化策略、遵循氣候相關財務揭露（TCFD）指引持 續精進報告書內容、納入氣候財務揭露IFRS S2及自然相關財務揭露 （TNFD）框架等實際作為，展現守護環境永續決心。兆豐銀導入ISO 27001資訊安全管理系統及BS 10012個人資料管理系統，每年持續辦 理社交工程演練及資安宣導課程，強化員工資安意識；為打造幸福友 善職場，員工婚假及產假皆優於法規，生育補助若生三胎，最高補助 達45萬元。

　　兆豐金融集團也積極參與社會公益活動，去年投入資源逾1.4億元 、志工時數達2,820小時，持續落實普惠金融。自去年起連續兩年同 時入選道瓊永續指數（DJSI）新興市場指數及世界指數成分股，並連 兩年獲得CDP氣候變遷問卷A－領導等級。

　　川普當選美國總統，川普交易持續發威，兩大熱門的加密貨幣及特 斯拉股價大漲，觀察近一個月全球股票基金表現領先群，包括機器人 自動化、Fintech、AI、新供應鏈、物聯網、電動車、5G等，相關概 念全球主題基金表現亮眼。投信法人認為，AI科技產業及加密貨幣F intech技術相關概念股後市看好。

　　第一金投信指出，企業加速數位轉型，自動化技術和人工智慧的需 求日漸增加，這些科技股不但在短期內受惠市場情緒拉抬漲勢，更在 長期市場發展趨勢中展現強勁增長潛力。

　　富蘭克林證券投顧表示，隨聯準會開啟降息週期，宏觀環境將更有 利於科技領域，而為參與科技長期發展，定期定額投資將是一個良好 選擇，根據統計，任意期間定期定額投資那斯達克綜合指數三年平均 報酬約達20.30％，上漲機率超過8成，投資人不需花費巨大心力研究 科技脈動便能享有不錯的投資成果。

　　兆豐投信認為，看好永續經濟議題搭配AI科技主軸的產業題材蓬勃 發展，如預估未來全球AI PC出貨量將進入高速成長期，2026年將挑 戰1.8億台，AI PC將成為市場主流，亦可望帶動節能設備或能源供電 市場的商機。

　　台新美日台半導體基金經理人蘇聖峰預期，川普政策將傾向軟著陸 情境，主張企業與個人全面減稅，短期有助提振經濟及市場成長動能 ，分析師預估S ＆ P 500企業2024年～2025年展望持續正向，其中獲 利成長率更是連二年達二位數。

　　群益美國新創亮點基金經理人向思穎強調，市場對川普減稅、美國 企業海外盈餘回流與基礎建設支出政策樂觀期待，且評估其政策相對 親商，加上美國基本面表現穩健，因此美股中長期表現仍值得期待。 中長期選擇受惠於政見或產業長線成長看好的產業，如醫藥、能源、 金融。美股目前財報表現良好，近期因應財報，看好科技軟體股、金 融、國防、旅遊、超市等消費。