金融業併購又一樁，玉山金控18日晚間召開重訊記者會，宣布董事 會通過一項長期股權投資案，總經理陳茂欽指出，玉山金將取得美國 保德信金融集團旗下保德信投信全部股權91.2％，總投資金額為27. 62億元，該案須經主管機關審查通過後生效。

　　陳茂欽說明，保德信投信隸屬美國保德信金融集團旗下，該合併案 將以現金交易，且以新台幣在國內交割，預計由玉山金帳上現金、可 能發一些短期商業本票來支應。

　　在預期的綜效上，玉山視本次併購為在台灣資產管理業建立重要地 位的機會，兩家公司結合將能擴展現有互補業務，通過接觸新客戶、 新銷售管道及新產品達成集團跨售的最大效益。他強調，玉山將善用 銀行、證券與資產管理等資源，積極發展各項境內外基金、主被動式 ETF及私募股權基金等商品，提升競爭力，促進資產管理規模持續成 長，發揮金控、銀行、創投、證券、投信及投顧產業價值與綜效。

　　玉山金董事長黃男州說，玉山除有機成長策略，也透過策略聯盟或 審慎併購來強化玉山競爭地位，邁入第四個十年，要透過海外布局、 高端客群經營、金融科技領航等三大策略，其中高端客群的經營，要 掌握政府亞洲資產管理中心的機會，投信扮演很重要角色，可串聯銀 行及證券發揮綜效，是此次股權交易主要目的。

　　保德信投信出售案在農曆年前啟動，外傳最後一輪為中信金、玉山 金雙龍搶親，陳茂欽說不清楚多少家金控參與，玉山是在去年11月正 式簽署MOU，更早前開始接觸，過程中感受保德信投信非常積極，對 合併進度希望愈快愈好。

　　保德信金融集團在台有壽險與投信公司，台灣保德信人壽營運30年 後，於2020年以55億元賣給台新金控，未來保德信投信正式出售給玉 山金後，形同結束該外商集團所有在台業務。

　玉山金控基於綜效考量，以現金27.6億元買下保德信投信。業內人 士分析，本次交易從本益比來看並不低，主要與近年國內ETF快速發 展，帶給外商投信營運上的極大壓力有關；玉山金總經理陳茂欽表示 ，近五年的投信產業複合成長率高達近2成，未來保德信結合本土化 的資源與通路，看好其對玉山財管市場的綜效。

　　陳茂欽說，保德信在加入玉山後將可壯大玉山在投資產品開發以及 資產管理業務。同時將受益於來自其他玉山子公司資源共享，包括分 銷與市場行銷、保管服務、ETF市場行銷、交易服務等。未來將透過 集團資源共享構建一個高度獨立和可擴展的平台。

　　陳茂欽強調，國內投信產業近五年的複合成長率達19.4％，為配合 未來亞洲金融資產管理中心的發展，買下以主動式管理具優勢的保德 信投信輔以未來透過玉山證券發展ETF，加速本土化的發展，預期會 帶來不錯的集團綜效。

　　至於玉山金未來併購策略，陳茂欽強調，玉山長期以來都審慎採取 併購策略，有合適的對象就會主動出擊，無論證券、壽險方面都有考 慮，這次併購保德信投信後，目前並沒有其他明確的對象。併購案也 不會對股利發放有影響。

　　從投信面來看，業內人士表示，併購投信考量的兩大重點不外乎規 模或平台，玉山金這次就是以平台面考量來完成併購。碁石智庫負責 人陳如鈊指出，就評價來看，保德信投信自2022年起獲利下降，202 1年淨利為2.2億，2022年及2023年淨利則下降至8,800萬及9,000萬， 以27.6億的價格購買，因2024年財報尚未發布，以2022及2023年平均 淨利在8,900萬來算，31倍的本益比，1.8～1.9倍的股價淨值比，及 1.7％的股價規模比相較目前金控估值來看並不低。

　　陳如鈊還說，因境內ETF規模快速崛起，外資投信經營愈來愈不易 ，金管會也要考慮外資經營困難，要不然可能會跑光光。

保德信投信出售成局，業內指出，將由玉山金拿下，「再度」補齊投信版圖。除了出價以外，主要應與全員留用有關。玉山金董座黃男州日前才私下開玩笑地說，「玉山投信2008年在我手上賣掉，應該在我手上再把它買回來」，如今也一語成真。

據悉，保德信投信出售案進行約半年，由法國巴黎銀行出任財顧，最後由中信金及玉山金兩強進入最後競爭階段，價格約20億至30億元之間，在日前消息曝光後，出售方也請玉山加速進行最後作業。且出售方決定因素非只有價格，包括員工留用、向主管機關申請時的「順暢度」等均為考量，由於玉山現階段無投信子公司，因此全員留用不成問題。近期待所有條件拍定後將由雙方董事會通過。

玉山金以銀行為主體，銀行獲利占比九成以上，壯大金控版圖是玉山重要策略，同時為響應亞洲資產管理中心政策，擴大證券並補齊投信版圖為優先考量。黃男州日前觀察提到，未來可能進入「投信2.0」時代，被動式ETF已經改變台灣投信的生態，未來主動式ETF又會再一次改變。

　　保德信投信最終買家敲定，玉山金控出線。據了解，這樁併購案從 農曆年前就開始競標，從首輪的五家出價，到第二輪的玉山金及中信 金控短兵相接，最後由旗下沒有投信子公司的玉山金拿下，法人透露 ，這次成交價比市場預估的20億元～30億元略高，代表玉山金展現「 蛇我其誰」的雄心，但最終結果還有待雙方在3月底前召開董事會定 錘。

　　對於合併結果的消息，中信金、玉山金、保德信投信均表示，市場 傳言「不予評論」。國內投信進入戰國時代，競爭相當激烈，各家都 想透過併購快速壯大，投信圈內人士分析，這次玉山金與中信金雙龍 搶珠，本來算是五五波，但目前旗下沒有投信的玉山金控，勢在必得 的企圖心更強烈，出價高於市場預估，且因為沒有投信，未來100％ 吸納保德信投信員工全數留用機率更大，更能無痛接軌，這也是被新 娘保德信投信中意的主因。

　　法人分析，玉山金早期旗下有玉山投信，但資產及獲利都僅占金控 比重1％左右，因此在2008年以5.23億元賣給施羅德投信，當時玉山 金對外表示，玉山金定位以銀行為核心業務，等坐穩銀行業務後，再 兼顧證券、保經、創投等子公司。

　　時隔17年，如今玉山金獲利動能逐步擺脫2022年疫情時窘境，202 3年增資160億元與2024年發放現金股利1.2元、股票股利0.2元後，最 新資本額近1,600億元，在資本適足率充裕下，也替未來拓展版圖備 妥銀彈，因此把握這次機會再度買回投信，完整金控版圖。

　　玉山金董事長黃男州日前法說會上直言，台灣進入「金控2.0」時 代，未來勢必加速整併，才能有效提高在國際上的競爭力，且首度鬆 口會評估併購純網路保險公司對玉山金的效益，尤其在明年壽險公司 新會計制度上路後，對壽險的挑戰將成為有意併購者的機會。

　　近年在財富管理市場表現出色的玉山金，旗下的玉山銀、玉山證通 路一直是基金業者最愛，尤其近年ETF的募集，只要透過玉山證銷售 ，成績都不俗。但玉山金旗下除銀行、證券兩大事業體，欠缺其他的 金融板塊，投信、保險是優先考量的兩大版圖，壽險併購金額高且玉 山對壽險財務健全與綜效評估要求甚高，因此，預期玉山金對壽險併 入會相對謹慎，初期會先以網路保險為主；投信有助財管與高端客戶 市場建立投研團隊，作為跨足資產管理市場的起步。

　　由保德信投信募集發行、全台首創市值成長篩選因子的保德信市值 動能50ETF（009803），將於3月13日掛牌上市，募集期間每張價格僅 1萬元，不論是想參與台股標竿企業成長，或是想擁有穩定配息，皆 有機會透過保德信市值動能50ETF（009803）達成投資目標契機。

　　保德信市值動能50ETF（009803）為新一代市值型ETF，所追蹤的臺 灣市值動能50指數，透過市值、成長、動能、價值、品質五大篩選因 子，網羅各產業標竿企業，並聚焦具有成長動能的大市值股票，篩選 出各產業市值前15％或近三年市值成長前15％強之企業，最終精選5 0檔台灣標竿企業納入成份股；較為特別的是，該指數採用國際專業 金融分析機構FactSet預估未來12個月EPS成長率，有更高機率掌握高 成長性標竿企業。

　　另外，保德信市值動能50ETF（009803）在每年6月與12月有兩次成 份股定審，分別加重不同的因子權重，創造息利雙收契機；根據統計 ，每年第四季至隔年第一季為台股全年表現最好的兩季，保德信市值 動能50ETF（009803）於12月加重動能選股因子，透過強勢股參與旺 季行情，6月則加重價值因子篩選權重，掌握潛在高股利率標的，提 升股息收益機會，並採用經典的3、6、9、12月季配息機制，讓投資 人更易於安排資金流需求。

　　根據近五年回測資料，納入市值動能選股強化價值因子權重，能明 顯提高股利率平均值達5.4％，相較於同期間加權指數的3.9％更為出 色。

　　從臺灣指數公司特選FactSet臺灣市值動能50指數分析產業配置與 前十大持股，保德信市值動能50ETF（009803）電子股約占74％，非 電族群約占26％，以台積電31.1％為最大權重個股，其他依序為鴻海 8.6％、聯發科7.6％、富邦金5.2％、台達電3.8％、國泰金3.4％、 智邦3.0％、廣達2.6％、長榮航2.5％、致茂2.1％，可看出臺灣市值 動能50指數的電子產業布局較為分散之特性，不僅更貼近大盤類股權 重配置，也能更完整掌握AI科技成長趨勢，同時不漏接非科技族群的 隱形冠軍，如散熱系統領導大廠奇鋐、全球前五大連接器大廠嘉澤、 全球最大高爾夫球頭商復盛應用等。

　　保德信市值動能50ETF（009803）經理人張芷菱表示，美國川普政 府的貿易戰讓台股近期波動加劇，不少AI概念股也呈現拉回走勢，但 展望台股今年主戰場仍聚焦AI相關供應鏈，隨著電子業庫存回補，整 體電子營收上看雙位數，AI指標龍頭輝達財報也反映出全球AI發展無 虞，且美國經濟雖放緩但仍具韌性，加上川普後續可望推行減稅措施 ，有望提升企業獲利展望，美股正向看待，台股也將同步受惠，若短 線大盤出現回檔，反而提供投資人不錯買點。

　　由保德信投信募集發行、全台首創市值成長篩選因子的保德信市值 動能50（009803）ETF，成份股集電子、金融、傳產貼近大盤權重， 大市值、隱形冠軍不漏接。該檔每張發行價1萬元，將於3月13日掛牌 上市。

　　近一、兩年來，新發行的ETF投資門檻不高，約1萬～2萬元就可買 進1張（1,000個受益權單位），透過ETF持有一籃子股票也利於分散 個股風險，且盤中可隨時買賣、交易便利。惟證交所提醒，ETF以追 蹤特定指數表現為目標，有些指數編製規則很單純，有些複雜，投資 人應深入了解ETF標的指數再進行交易。

　　保德信市值動能50 ETF為新一代市值型ETF，所追蹤的臺灣市值動 能50指數，透過市值、成長、動能、價值、品質五大篩選因子，網羅 各產業標竿企業，並聚焦具有成長動能的大市值股票，篩選出各產業 市值前15％或近3年市值成長前15％強的企業，最終精選50檔台灣標 竿企業納入成份股。

　　該指數採用國際專業金融分析機構FactSet預估未來12個月每股稅 後純益（EPS）成長率，有更高機率掌握高成長性標竿企業。另每年 6月與12月有兩次成份股定審，分別加重不同的因子權重，創造息利 雙收契機。

　　據統計，每年第四季至隔年第一季為台股全年表現最好的兩季，保 德信市值動能50於12月加重動能選股因子，透過強勢股參與旺季行情 ，6月則加重價值因子篩選權重，掌握潛在高股利率標的，提升股息 收益機會，並採用經典的3、6、9、12月季配息機制，讓投資人更易 於安排資金流需求。

　　依近5年回測資料，納入市值動能選股強化價值因子權重，能提高 股利率平均值達5.4％，相較於同期間加權指數的3.9％更出色。

　　從臺灣指數公司特選FactSet臺灣市值動能50指數分析產業配置與 前十大持股，電子股約占74％，非電族群約占26％，台積電31.1％為 最大權重股，其他依序為鴻海8.6％、聯發科7.6％、富邦金5.2％、 台達電3.8％、國泰金3.4％、智邦3％、廣達2.6％、長榮航2.5％、 致茂2.1％。

　　可看出臺灣市值動能50指數的電子產業布局較為分散之特性，更貼 近大盤類股權重配置，更完整掌握AI科技成長趨勢，同時不漏接非科 技族群的隱形冠軍。

　目前在台發行ETF的投信有17家，總計已發行284檔ETF，而隨著主 動式ETF與被動式多資產ETF開放，多家業者皆躍躍欲試，本周開始陸 續將有保德信、聯邦、華南永昌、聯博等四家投信將加入ETF戰局之 中，整體在台發行ETF的投信家數新增至21家。

　　打頭陣的為保德信市值動能50將於13日掛牌上市，接下來是聯邦台 灣精彩50將於17日展開募集、華南永昌台灣優選50 ETF也進入審核， 特別的是，聯博投信首度切入台灣ETF市場，選擇以主動式ETF出擊， 聯博投資等級債入息主動式ETF已送件審核。

　　此外，已有ETF發布經驗的投信，近期也有多家送件搶先轉戰主動 式與被動式多資產ETF市場，包括野村、統一、中信等皆送件申請發 布主動式ETF，凱基投信則為首家送件多資產ETF。

　　野村投信為第一家送件主動式ETF的投信，繼野村臺灣智慧優選主 動式ETF之後，快馬加鞭送件第二檔主動式ETF，而保德信除了本周掛 牌的保德信市值動能50 ETF以外，又送件申請第二檔ETF，瞄準跨國 股票型ETF市場。

　　此外，被動式單一資產型ETF今年來也新增六檔，包括野村美國研 發龍頭、野村日本動能高息、中信NASDAQ、中信美國創新科技、台新 特選IG債10+、第一金優選非投債等，富邦、新光、大華銀、群益等 投信也皆有送件，主動式與被動式ETF大戰同步開打。

　　針對近期股市，保德信市值動能50 ETF經理人張芷菱認為，指數回 測半年線時往往進場機會浮現，加上台灣經濟基本面仍具底氣，不確 定因素與恐慌因素消除後，股市將反映基本面，而美國經濟雖放緩但 仍具韌性，川普後續可望推行減稅措施，有望提升企業獲利，基本面 正向看待。

　　美國總統川普關稅政策，及近期經濟數據反映政策不確定性，金融 市場震盪加大，反應在投信業者確定從3月起至5月底展開募集的六檔 新基金中，就有四檔多重資產型基金，主要就是訴求低波動、穩收益 ，預期第二季新基金除主動式ETF，將以穩健訴求的基金類型為主流 。

　　統計目前確定從本月起展開募集的投信新基金，由統一投信的優選 低波多重資產基金打頭陣，其他包括合庫、施羅德、群益等投信業者 ，也將陸續展開多重資產基金募集，另兩檔為聯邦投信首檔台股市值 型ETF以及路博邁投信鎖定台日的股票型基金。

　　統一投信總經理董永寬表示，統一投信最大優勢在台股投資，新推 出多重資產型基金主要透過台灣可轉債、投信海外債券ETF和台股高 息股三大資產靈活配置打造低波動效益，雖為多重資產基金，但與台 股關聯度達6成左右，因配置可轉債讓基金有較低波動度，適合震盪 劇烈市場。

　　3月聯邦台灣精彩50ETF、合庫核心趨勢多重資產基金接續募集。今 年2月富邦與保德信投信新募集台股市值型ETF，其中富邦旗艦50（0 09802）三天募集158億元，創今年以來新基金新高，更打破富邦投信 旗下富邦特選高股息30（00900）募集紀錄。台股市值型ETF今年投資 優勢不輸高息ETF，預期也有不錯買氣。

　　其他將展開募集的新基金，主要仍以多重資產型為主，包括施羅德 台美雙利多重資產基金、群益印美戰略多重資產基金。投信業者表示 ，透過債守股攻，及不同地區或市場投資優勢相互配置的投資策略， 適合追求穩健收益的族群，低波動優勢在今年高震盪市場更顯重要， 預期整體新基金除主動式ETF外，就是穩健保守的多重資產基金為主 流。

今年來台股ETF募集市場火熱，不僅有主動式台股ETF送件，主打「10
元」的被動式台股ETF募集更是一波波。

3月由聯邦投信率先募集，為今年第三家募台股ETF的業者，聯邦台灣精
彩50（009804）將於17日起募集，發行價每股10元，每張只要1萬元，並
採市場最低經理費率0.15%的起跳級距。

蛇年開春後，投信圈進入新年度台股ETF募集大戰，富邦投信的富邦旗
艦50、保德信投信的保德信市值動能50搶先在2月募集，雙雙獲得佳
績，聯邦投信緊接著在3月推出聯邦台灣精彩50，加入搶錢大戰，這也
是該公司首次募集ETF。

聯邦台灣精彩50追蹤「富時台灣五十權重上限30%指數」，成分股與台
灣50完全一樣但有單一持股30%上限，較大的差異會在台積電的比重，
與市場上已發行的元大台50（0050）、富邦台50（006208）兩檔台灣50
ETF有所區別，主要針對指數中台積電權重過高的情況進行調整，以分
散風險。

聯邦台灣精彩50除著重權值半導體龍頭以外，更包含AI相關中下游產業
龍頭，受惠供應鏈廣泛，從品牌、組裝、電源供應器、工業電腦、散
熱、印刷電路板等，皆是未來台灣產業發展的重中之重。

隨著台積電面臨政治與市場挑戰，投資者應該保持風險意識，調整投資
策略，保持適當的資產配置，以增加在不確定的市場中穩健前行機會，
建議有元大台灣50ETF的可以加買聯邦台灣精彩50，更貼近台積電占大
盤比重；或是有台積電的加買聯邦台灣精彩50，以增持其他49檔大市值
的企業。

生成式AI崛起，各大CSP業者投入大量資源，雲端算力需求大增，研調
機構預估2025年主要雲端服務廠商（CSP）資本支出仍將大幅成長，預
期在全球科技戰、關稅戰和去中化未停歇下，台灣的中下游公司在全球
布局和供應鏈管理上，扮演關鍵角色。

　時隔三年，又一家外商投信擬撤台，保德信投信出嫁進入倒數階段
。據了解，保德信投信在農曆春節前進行第一階段出價，共有五家金
融機構出具不具約束力的意向書，年後只剩玉山金控及中信金控進入
第二輪PK（對決），雙方皆已出具具法律約束力的意向書。以保德信
的資產規模、每股淨值觀察，法人表示，合理併購金額應落在20億元
～30億元之間。

　　對於合併的消息，中信金、玉山金、保德信投信均「不予評論」。
投信圈內人士透露，過年前展開第一輪競標時，有二家外商、三家本
土金融機構角逐，最後剩下玉山金、中信金進入對決。旗下沒有投信
的玉山金展現「勢在必得」的雄心，找了摩根史坦利當財顧，態度相
當積極；中信金也一直想透過併購快速壯大投信版圖，企圖心強勁。

　　圈內人士分析，在台成立邁入第33年的保德信投信，強項是主動式
管理台股基金，目前資產管理規模約1,700億元、市場排名第18名， 二
家來娶親的金控都是旗鼓相當的「高富帥」，合併後可望有不錯的 綜
效。

　　玉山金於2008年處分玉山投信，以5.23億元賣給施羅德投信，17年
來旗下無投信子公司，若成功娶到保德信投信，員工、資產可全部接
收、轉移，形成完整金控版圖，響應金管會亞洲資產管理中心的政策
方向、發展資產管理；中信金旗下有中國信託投信，資產管理規模約
7,000多億元，市場排名第六，雖二家合併後資產管理規模頂多前進 一
名到第五，但中信投信強項在ETF、保德信投信則為主動式股票基 金，
雙方互補性強，可發揮綜效。

　　法人表示，一般投信合理價值的評估，可從基金管理規模的3％到
5％來估算，或用每股淨值來計算，依2023年年報，資本額3億元的保 德
信投信每股淨值約59元，因此未來成交價落在20億～30億元間，算 合理
價格。

　　之前外商投信撤離台灣市場，較知名的個案是2006年的荷銀投信，
賣給ING彰銀安泰投信，以及2022年10月底安本標準投信解散、被宏 利
投信併購。投信業內人士認為，外商投信撤台不會只看獲利，最主 要
還是看全球成長策略下的布局調整及轉型。

雖然台股高股息ETF近年是人氣最旺的投資商品，但今年已略有轉變，集保中心公布最新資料顯示，66檔台股ETF受益人周增3,553人，今年來增加191,212人，總人數來到10,417,048人，連續三周創下歷史新高；其中市值型ETF分占一、二名。

群益投信指出，台股具備新興市場中較強的經濟體質以及產業結構，不過類股輪動快速、個股波動性大，一般人要掌握時機點實屬不易，台股ETF投資的低波動優勢勝過個股，建議投資人不妨以台股ETF來作為投資工具，採用定期定額分批買進方式，可有效分散不同時點進場風險，掌握台股不同產業的投資契機。

台股高息ETF有股息、又有潛在的價差空間可期，除了適合長期投資外，更是愛好存股領息的存股族投資人，參與台股投資的好選擇。

富邦投信表示，2023年高股息ETF領息又賺價差，2024年市值型以含積量高者為王，而2025年值得投資人重新思考投資策略，在連續兩年大漲之後，尤其是完全仰賴以台積電、鴻海為主的超大型股推升股價之後；2025年除了台積電，投資人還需要能掌握輪動行情的動能型市值ETF，才能不漏接2025的大型強勢股。

保德信投資長李孟霞分析，市值型ETF持續獲得投資人青睞，選股因子也更細緻，不僅要投資市值大的標竿企業，更多創新的選股因子，如市值成長性的篩選、個股品質的評量，或是透過前瞻指標選出高成長性企業等，提升ETF的成長潛力與市場競爭力；新一代ETF多配有收益平準金機制。

　　市值型台股ETF重新成為市場的主流，各大投信也紛紛發行新的商 品，搶攻市場商機，隨著這波募集熱潮，也可望吸引更多資金提前卡 位，進駐台股與相關權值股，帶來額外的雙重資金效應。今年投信推 出的市值型ETF，主要在強調透過動能或成長策略的因子，來優化市 值型ETF的投資機制，強化投資收益。

　　國泰投信投資長鄭立誠指出，雖然都是市值型，但各家投信的菜色 還是略有不同，應該審慎判斷再出手，包括成分股、個股的持股上限 、是否配息、費用率，以及換股頻率和機制等，都會影響ETF的表現 和投資成本，重點是雞蛋真的不用放在同一個籃子，要有資產配置的 觀念。

　　富邦投信投資策略師徐翊達認為，在台積電與FANG的AI夢持續下， 儘管短線估值偏高，但有具體獲利成長支撐下，大盤漲幅有限但也很 難跌下去，從基本面來看，今年將是區間波動為主的行情，因此建議 採用富邦旗艦50（009802）主打的動能策略，來降低選股與擇時的困 難。

　　保德信投信表示，從長期績效分析，統計2015～2024年底，市值型 指數與高股息指數不論在價格報酬或是總報酬上，皆為市值型指數表 現勝出，且報酬差異分別達130％、240％，反映出資金持續投入市場 ，有利於加速資本利得累積的空間與速度。

　　主管機關有意放寬台股ETF第一大持股3成的上限，長期絕對有利於 ETF市場的發展以及台股走勢，但因為此規定牽涉到目前已發行的ET F指數編製規則，若要見到規定放寬帶來的效益仍需時間發酵，而未 來新發行ETF則可直接受惠。

　　群益台ESG低碳50 ETF（00923）經理人邱郁茹強調，隨台灣接軌國 際、碳定價機制走向更為明確與健全，將促進企業加快減碳腳步，以 免因排碳成本衝擊獲利，碳排放量管理良好的企業，可望成為低碳趨 勢下，市場資金偏愛重點，訴求低碳策略選股的台股低碳市值ETF可 望獲較佳下檔保護。

　ETF已經成為台灣投資人的存股顯學，其中市值型ETF又是穩健布局 的首選，更重要的是，現在的台股市值型ETF已進化為3.0版本，除了 可以掌握過去市值大的指標企業，還能追求現在動能強勢的強勢股， 以及展望未來最具成長契機的成長標竿股，讓ETF存股的投資報酬有 機會更上一層樓。

　　保德信與富邦投信將於蛇年首季發行新的ETF，其中PGIM保德信臺 灣市值動能50ETF，不僅是金蛇年首檔ETF，透過首創的市值成長篩選 機制，篩選各產業市值前15％或近三年市值成長前15％強，並採用五 大篩選因子：市值、成長、動能、價值、品質，其中成長因子導入市 場對企業未來一年EPS成長率預測，精準捕捉具成長潛力標的，最終 精選50檔台灣標竿企業，讓ETF投資與強者同行。

　　富邦投信則將新募集發行的富邦旗艦50 ETF，其追蹤的台灣旗艦動 能50指數，強調具有趨勢力、續航力、恢復力等三大特色的動能策略 ，在波動的行情下，只需要選擇2月與8月的強勢股，在3月與9月進場 換股，且每次換股不超過24檔，在降低周轉的情況下，抓住強勢股的 上漲動力，讓動能策略成為長期累積超額報酬的方式。

　　根據保德信投信統計，自2010年5月以來，臺灣市值動能50指數累 積報酬率高達828.9％，同期間若去除動能排序因子，報酬率僅627. 4％，兩者相差201.5個百分點，顯見加上成長動能的選股條件後，更 能發掘優秀市值標竿企業，有助於提升存股理財的效率。

　　隨著台股市值型ETF不斷的進化，法人建議追求穩健收益的退休族 群，可以透過新型市值型ETF來強化收益，作為配置上的新選擇，尤 其是若想在享有穩定息收機會之外，還能透過資本利得更快達到資產 目標，那麼就可以透過適度配置優化後的ETF來達成理財目標。

　2025年的金融市場面臨川普政策的不確定性以及諸多挑戰，保德信 投信於2月18日舉辦「PGIM投資新契機高峰論壇」，分別就股債房市 投資思維進行分析。

　　股市方面，由PGIM JENNISON團隊客戶投資組合經理Manan Golech a分享，他表示2024年成長型股票表現出色，其亮眼表現主要來自於 盈餘成長並帶動基本面，2025年成長型策略仍然是主軸，看好領航成 長關鍵的六大投資主題，分別為「生成式AI人工智慧」、「科技轉行 」、「數位科技進展」、「全球消費品牌」、「金融支付平台」及「 醫療創新」。「PGIM JENNISON美國成長基金」匯集美國大型龍頭成 長股，聚焦資訊科技、非核心消費及通訊服務產業，投資人可一次掌 握主流趨勢題材。

　　債市方面，PGIM Fixed Income投資組合策略師Gabriel Doz表示， 分析美國未來一年內預期經濟為軟著陸機率為55％，以該情況預估1 0年期美公債殖利率約會在3.15％至4.15％，預期有較長的窄幅利差 並伴隨錯位機會。「PGIM美國全方位非投資等級債券基金」投組聚焦 美國非投資等級債，瞄準較高報酬且較低波動優勢，在高殖利率水準 進場並長期持有，表現有望相較過去長期平均略勝一籌。

　　房市觀點方面，PGIM Real Estate全球證券團隊副總裁Enoch Cha n表示，保德信為全球第三大不動產經理人，認為目前RIETs因市場過 度反應，導致這幾年表現大幅落後S ＆ P 500指數，醞釀該跌深反彈 機會。「PGIM全球精選不動產證券基金」成立已逾50年，透過價值型 投資法，分析不動產資產現金流及公司股利的穩定性與成長性，以判 斷不動產資產的基本價值，並提供收益和資產增值機會。建議投資人 掌握市場需求，多元布局。

市值型台股ETF再添新兵，保德信投信推出PGIM保德信臺灣市值動能50ETF（009803），發行價10元、18日將開募。保德信也是台灣第三家投入ETF的外資投信。

保德信總經理梅以德強調，未來保德信的ETF產品將聚焦於核心投資與創新策略，為市場帶來具差異化、前瞻性的投資選擇，並根據台灣投資人的需求，設計符合台灣市場特色的ETF，協助投資人掌握市場機會、提升資產配置效率。

保德信投資長李孟霞指出，以最具代表的市值型ETF來看，目前的市值型ETF已來到3.0，最初1.0的市值型ETF產品，主要以市值作為排序基礎，並以貼近指數為目標，以追求大市值公司的穩定性與成長性。隨著市場需求的變化，2.0版本的市值型ETF開始融入主題性投資的概念，如加入ESG、低碳轉型等主題。

009803擬任經理人張芷菱表示，009803在產業配置上更貼近加權指數，透過篩選因子排序，從營運效率、成長性、夏普值表現等面向評估，更能選出具有成長動能的標竿企業。

009803發行價10元，募集期間2月18日至2月24日，追蹤「臺灣市值動能50指數」，電子股占比為74.5%，占比最大為半導體42.9%，其次是其他電子14.4%，而電子股最大持股為台積電31.1%；在非金電部分，臺灣市值動能50指數的前三大布局產業為航運6.9%、化學工業1.8%，以及運動休閒1.7%，產業分布更為分散且符合成長趨勢，不易過度偏重電子類股，又能納入市值成長超前的傳統產業。

　目前在台發行ETF的投信有17家，今年則再加入了保德信、聯邦、 華南永昌等三家投信業者，發行投信家數新增至20家，三家業者皆選 擇以台股市值型ETF切入，再加上富邦投信也睽違兩年後再度推出台 股市值型ETF新兵，台股市值型ETF的大戰正式開打。

　　根據CMoney統計，目前在台掛牌的台股ETF中，共有10檔市值型ET F的成份股，囊括了台股市值前十大個股，且2024年全年度績效勝過 大盤、績效介於48.6％至33.9％之間，除了追求市值最大50檔個股以 外，若再加金蛇年將陸續報到的4檔ETF，投資人在市值型的ETF方面 將有更多選擇。

　　金蛇年打頭陣的為保德信市值動能50，將於18日至24日展開募集， 緊接著則是富邦旗艦50將於24日至26日募集，而聯邦台灣精彩50則是 於3月17日至21日募集，此外，華南永昌投信也推出首檔ETF的華南永 昌台灣優選50 ETF正送件申請當中。

　　保德信投資長李孟霞分析，隨著市場的需求，2.0版本的市值型ET F開始融入ESG、低碳轉型主題性投資的概念，如今市值型ETF除了持 續獲得投資人青睞，選股因子也更為細緻，不僅要投資市值大的標竿 企業，更多創新的選股因子，如市值成長性的篩選、個股品質的評量 ，或是透過前瞻指標選出高成長性企業等，進一步提升ETF的成長潛 力與市場競爭力；此外，新一代ETF多配有收益平準金機制，有助於 穩定配息表現。

　ETF投資在台灣成為顯學，投資人對於多元化、低成本且具備策略 性的投資工具需求日益增加，根據投信投顧公會資料顯示，台灣ETF 基金規模截至2024年底已來到6.38兆元，持續刷新歷史新高。看準E TF趨勢方興未艾，保德信投信繼野村投信、大華銀投信之後，成為第 三家投入台股ETF外資投信，加上富邦投信緊接著也將發型市值型ET F，預期將再掀起一波台股市值型ETF投資熱潮。

　　保德信投信總經理梅以德宣布，今年為保德信重要的ETF元年，不 僅正式從主動式基金專家跨足ETF市場，首發被動式台股ETF基金─P GIM保德信臺灣市值動能50ETF（009803），為蛇年首檔市值型ETF， 發行價10元。保德信自1992年從台股基金起家，如今在台灣已經深耕 33個年頭，旗下六檔台股基金成立時間平均超過20年，今年保德信進 一步結合集團在ETF的經驗與資源，投入台灣ETF市場，由市值型台股 ETF打頭陣。

　　未來保德信也將憑藉集團優勢，與在台灣累積多年的專業能力，致 力於提供符合市場趨勢且具競爭力的ETF產品，也將參與主動式ETF的 發行。

　　009803為市場上第一檔能同時掌握過去大市值的指標企業、追求現 在強動能的強勢股，及展望未來最具成長契機的成長龍頭之市值型E TF，搭配首創的市值成長篩選機制，篩選各產業市值前15％或近三年 市值成長前15強企業，並採用五大篩選因子，即市值、成長、動能、 價值、品質，其中成長因子採用國際專業金融分析機構FactSet預估 市場對企業未來12個月EPS成長率，再依照電子、金融、傳產市值權 重，以及流通性等考量，最終精選50檔台灣指標企業，且發行價10元 為目前市場上價格最便的市值型ETF。

　　富邦投信也將發型市值型ETF，同樣將以發行價10元搶市，預期除 為台股的優質龍頭產業注入資金動能，整體市值型ETF投資熱潮再起 ，募集成績能否像去年高股息ETF引發高潮，備受市場關注。

　去年高股息ETF熱翻，今年以來人氣與買氣不如市值型ETF，主要是 台股去年漲3成，今年選股難度增高，市值型ETF相對較具優勢，加上 新基金鎖定市值型ETF，今年有和高息ETF較勁實力，吸金能力備受市 場關注。國泰投信董事長張錫認為，台股波動加大，投資人定期定額 是上上之策，相對看好市值型ETF前景。

　　台股ETF投資熱潮不減，截至2月6日整體台股ETF規模創高來到逾2 .87兆元、受益人數近1,029萬人也逼近新高，其中高股息ETF去年最 受歡迎，在整體台股ETF規模中占比近65％、受益人數占比72％，市 值型占比僅27％、受益人數占比20％。但從今年來兩大類台股ETF受 益人與規模增加來看，23檔高息型ETF受益人數與規模增加程度都不 如17檔市值型ETF。

　　國泰台灣領袖50（00922）基金經理人蘇鼎宇表示，受惠AI應用需 求暢旺，台灣更是全球AI的軍火供應商，未來經濟表現可期。市值型 ETF聚焦市值大、流動性佳龍頭企業，以00922為例，持股涵蓋台股重 點產業成長引擎，另持有金融股也有約16％，有望作為震盪時的下檔 支撐，易輕鬆參與到台灣各產業龍頭企業成長趨勢。

　　保德信投信指出，市值型ETF投資於大市值企業，流動性佳，反映 在ETF的流動性上往往也能略勝一籌。比較過去10年間市值型指數與 高股息指數的績效表現，市值型指數的總報酬率高於高股息型指數達 240個百分比。

　　群益台灣精選高息ETF（00919）經理人謝明志則分析，從存股角度 看，高息股誘因除穩定領息，跟漲抗跌特性也是重點之一，代表即便 面臨市況震盪加劇的窘境，高息股表現仍具韌性。

　　隨著高股息ETF吹起「降息風」，牽動投資人長線布局策略，2024 年12月市值型ETF定期定額扣款金額達61億元，超車高股息ETF的58億 元。凸顯ETF股民投資風向已有明顯轉變，各投信業者也積極出招搶 市，除元大投信宣布調降0050內控費用外，保德信投信、富邦投信、 聯邦投信則透過募集新市值型ETF，吸引市場目光。

　　台股ETF近年交易熱度直線上升，尤其在高股息ETF掀起一波大投資 熱潮下，更加速台股ETF規模擴增速度，高股息ETF規模自2023年超越 市值型後持續創新高，統計至2024年底整體規模已達2.8兆元，而高 股息占比來到66％規模約1.83兆元，市值型僅占34％。

　　不過，由於高股息ETF在2024年下半年配息金額陸續回歸正常化， 部分投資人期望追求更高投報率，陸續將資金轉往配置市值型ETF， 跟進參與大型權值股成長力道。

　　為此，國內及外資投信業者也已提前做好準備，素有「國寶級ETF 」之稱的0050在農曆年前宣布調降經理費及保管費，調整後將為市場 上最低成本的台股投資工具，且未來隨著規模擴大，費用率持續調整 架構，有利長期投資。

　　保德信市值動能50 ETF（009803）透過國際專業金融分析機構Fac tSet對於企業未來12個月EPS成長率展望納入評比，以前瞻方式挑選 成長企業，預計18日開始募集。

　　另外，富邦投信則主打富邦旗艦50 ETF（009802）將於24日至26日 展開募集，該ETF擬任經理人林威宇表示，回顧「台灣旗艦動能50指 數」近年來多空時期表現，在三次多頭時期皆優於大盤，顯示動能因 子的有效性。而在兩次空頭時期，「台灣旗艦動能50指數」也表現優 異，關鍵在於指數編制規則納入低波動度的篩選。

　　聯邦台灣精彩50 ETF預計3月募集，為該投信首檔募集ETF，該檔E TF追蹤富時臺灣證券交易所臺灣50權重上限30％指數，設定單一個股 權重上限30％，可減少個股集中或持股比重過高風險，並具有收益平 準金機制。

　　無獨有偶的是，三檔即將募集的市值型ETF發行價皆為10元，相當 於買進一張只要1萬元，與目前0050、006208已達百元以上價位有明 顯差異，以「好入手、親民價」，降低投資門檻，吸引投資人能夠以 較小金額進場，或是布局更多股數，預料將掀起一波市值型ETF熱潮 。

　金蛇年開春至第一季底將有四檔ETF熱鬧募集，除一檔債券ETF外， 其他三檔清一色為台股市值型ETF。其中富邦投信是ETF實戰經驗豐富 的老將黃昭棠上任董座後的第一檔ETF新基金，保德信投信與聯邦投 信則是首度進軍台股ETF市場。

　　觀察國內規模最大市值型ETF的元大台灣50（0050）年前宣布調降 費用及在公開說明書中增列「基金分割、反分割」相關條文，被市場 解讀為未來分割鋪路前奏，新的市值型ETF上市入手價更甜。

　　隨高息股ETF配息回歸正常化，市值型ETF成為新主流，富邦旗艦5 0ETF（009802）追蹤台灣旗艦動能50指數，強調動能因子的有效性， 投資人滿手台積電或相關ETF同時，可以較有效掌握類股輪動的行情 。

　　保德信市值動能50ETF（009803）是首家採用國際專業金融分析機 構FactSet預估未來12個月EPS成長率為選股因子；聯邦台灣精彩50E TF追蹤富時台灣證券交易所台灣50權重上限30％指數，與現有的元大 台灣50與富邦台50（006208）一樣，但有單一股權重上限30％的設計 。

　　從台灣指數公司特選FactSet台灣市值動能50指數分析產業配置與 前十大持股看，電子股約占7成，非電族群約占25％，以台積電31％ 為最大權重個股。富時台灣證券交易所台灣50權重上限30％指數，包 括前十大成份股。