觀察全球股票型基金近一個月績效表現，其中以AI、科技相關類型的基金表現較強。法人建議，生成式AI持續幫助企業數位轉型，提高效率和自動化潛力，看好醫療保健、金融、消費及工業等多產業的AI運用發展，相關科技受惠產業基金可長線布局。

根據CMoney統計，包括：第一金全球AI機器人及自動化產業、第一金全球AI人工智慧、第一金全球AIFinTech金融科技、PGIM保德信全球新供應鏈、華南永昌全球精品、聯邦民生基礎建設股票入息等，近一個月績效皆達3.5%以上，優於台股加權指數跌4%的報酬。

安聯投信表示，回顧全球股票型基金資金流向，統計至13日，美股基金淨流入擴大至557.8億美元、持續居冠，其他股市則均呈現淨流出。

全球市場上，美股在經歷一波上漲後，出現拉回整理，市場對明年元月上任後川普關稅等政策感到擔憂，聯準會主席暗示可能會放慢降息步伐，都壓抑市場樂觀情緒；國際股市多拉回整理，中國雖宣布擴大地方政府化債方案，但欠缺消費刺激等具體措施，美元仍偏強勢，壓抑新興市場股市。

科技產業上，野村投信分析，即將邁向川普2.0，川普將強力聚焦AI科技並為這個領域的業者帶來重大順風，有望大力推動AI發展，讓微軟、亞馬遜、Google等科技巨頭受惠。

有鑑於美國科技巨頭AI商機遍地開花，今年四大科技巨頭在AI布局的資本支出遠超過2,000億美元，2025年還準備繼續大手筆投資。

物聯網科技方面，安聯投信分析，大多數網路資安公司財報顯示季度營收強勁。若進一步觀察，網路資安仍是科技類股中較為穩健的領域之一，應將較不受到近幾個月干擾AI相關正反面雜音影響。

永豐投信看好智能車產業正迎來新一波的成長浪潮，電動車在經歷智能化升級後，將成為未來行車的主流趨勢，並同步帶動台灣智能車供應鏈的蓬勃發展，包括車用晶片（Chips）、車用控制台（Center console）、充電系統（Charger）、車聯網（Connectivity）組成的4C商機，將是投資人後市值得關注的議題。

永豐投信發布旗下3檔ETF最新期前配息公告，分別為永豐台灣ESG低碳高息40 ETF基金（00930）、永豐15年期以上ESG投資等級美元銀行債ETF基金（00958B）及永豐台灣智能車供應鏈ETF基金（00901），均在11月26日進行除息，最後買進日為11月25日，並於12月20日發放配息，有關此次預估配息金額，投資人可上永豐投信官網查詢。

00930永豐ESG低碳高息經理人王俞淳表示，環境部日前發布碳費制度的3項配套子法，正式宣告碳費制度將上路。一旦國內碳費徵收啟動，企業的獲利勢必受到影響。王俞淳指出，除了因應碳稅可能影響到企業的營收狀況，對投資人而言，未來在評估投資標的，也應考量到碳排量。00930追蹤的指數為臺灣指數公司編制的特選臺灣ESG低碳高息40指數，成分股除了順應國際的碳排趨勢，納入低碳競爭力強的台灣企業，更鎖定相對高息標的，適合認同低碳成長趨勢及息收需求的投資人。

00958B永豐ESG銀行債15+經理人陳鎮平指出，今年9月美國進入降息循環，而債券價格與利率呈現反向關係，因此有利債市走向多頭行情。除此之外，根據聯準會9月利率點陣圖，長期均衡下的聯邦政策利率約在2.5%至2.75%，較當前仍有8碼以上降息空間。掌握債市投資契機，建議透過存續期間較長的債券ETF，因為其價格對利率的敏感度相對高，在利率下行階段，有機會獲得更大的資本利得機會。

00901永豐智能車供應鏈經理人林永祥指出，00901追蹤的「特選臺灣智能車供應鏈聯盟指數」，高度反映台灣智能車4C供應鏈變化與優勢，尤其在全球綠能意識抬頭，「淨零碳排」已成國際趨勢下，各國政府紛紛祭出禁售法規、補助購車等政策，展現對電動車產業的大力支持，也帶動電動車在全球滲透率快速攀升，台廠相關供應鏈如：車用電池、汽車零組件、車用晶片、充電相關設備等，營運自然備受激勵。

永豐投信發布旗下3檔ETF最新期前配息公告，分別為00930永豐台 灣ESG低碳高息40 ETF基金、00958B永豐15年期以上ESG投資等級美元 銀行債ETF基金及00901永豐台灣智能車供應鏈ETF基金，均在11月26 日進行除息，最後買進日為11月25日，並於12月20日發放配息。

　　00930永豐ESG低碳高息經理人王俞淳表示，環境部日前發布碳費制 度的三項配套子法，一旦國內碳費徵收啟動，企業的獲利勢必會受到 影響。王俞淳指出，除了因應碳稅可能影響到企業的營收狀況，對投 資人而言，未來在評估投資標的，也應考量到其碳排量。00930追蹤 之指數為臺灣指數公司編制之特選臺灣ESG低碳高息40指數，成分股 除了順應國際的碳排趨勢，納入低碳競爭力強的台灣企業，更鎖定相 對高息標的，適合認同低碳成長趨勢及息收需求的投資人。

　　00958B永豐ESG銀行債ETF基金經理人陳鎮平指出，今年9月美國進 入降息循環，而債券價格與利率呈現反向關係，因此有利於債市走向 多頭行情。除此之外，根據聯準會9月利率點陣圖，長期均衡下的聯 邦政策利率約在2.5％～2.75％，較當前仍有8碼以上降息空間。掌握 債市投資契機，建議透過存續期間較長的債券ETF，因為其價格對利 率的敏感度相對高，在利率下行階段，有機會獲得更大的資本利得機 會。

　　00901永豐智能車供應鏈經理人林永祥指出，台灣是全球電動車的 關鍵供應鏈之一，而00901追蹤的「特選臺灣智能車供應鏈聯盟指數 」，能高度反映台灣智能車4C供應鏈變化與優勢，尤其在全球綠能意 識抬頭，「淨零碳排」已成國際趨勢下，各國政府紛紛祭出禁售法規 、補助購車等政策，展現對電動車產業的大力支持，也帶動電動車在 全球滲透率快速攀升，台廠相關供應鏈如車用電池、汽車零組件、車 用晶片、充電相關設備等，營運自然備受激勵。

　　看好美國進入降息循環，債市有機會迎來好光景，永豐投信於11月 4日開始募集「永豐三至六年機動到期成熟市場優先順位投資級債券 基金」，訴求聚焦成熟市場優先順位投資等級債券，搭配季配息機制 ，將協助投資人把握期待已久的債市投資契機。

　　永豐三至六年機動到期成熟市場優先順位投資級債券基金擬任經理 人吳如玉表示，觀察歷史經驗，降息循環啟動後，降息步伐將持續一 段時間，債券潛在資本利得空間也值得期待。

　　吳如玉說，依Fed 9月利率點陣圖預估，今年底利率區間預期落在 4.25％～4.50％，2025年底則在3％～3.5％，長期均衡利率約在2.5 ％～2.75％，顯示降息時間較長和降息幅度可期。

　　再以1989年代以來五次降息循環來看，根據歷史經驗，美國投資級 公司債券收益率於降息循環前後觸及波段高點，在降息啟動後，利率 將一路走低，在降息早期階段提供絕佳投資機會，投資人宜提早進場 ，把握利率水位。

　　吳如玉指出，將募集的永豐三至六年機動到期成熟市場優先順位投 資級債券基金有四大優勢：存續期間拉長，增加投資組合預期收益率 提升之機會；設置三至六年提前結算機制，當淨值達標可提前到期； 投資成熟市場優先順位投資級債，較能降低因債券違約所造成的損失 程度；最後，設置美元、台幣雙幣別，和季配息、累積受益權單位類 型，方便理財需求。

　　永豐投信表示，「永豐三至六年機動到期成熟市場優先順位投資級 債券基金」將於11月4日至8日展開募集，銷售機構為永豐金證券、永 豐銀行、元大證券、元大銀行、統一證券，或洽永豐投信，單筆投資 門檻最低只要3萬元，相較於投資單一海外債券申購金額明顯更低， 而且一次即可持有數十檔成熟市場優先順位投資等級債券，投資風險 相對分散，相當適合追求穩健債息需求的投資人將之作為理財計劃工 具。

永豐中國科技50大ETF（00887）在上周一（7日）溢價一度逾220%是ETF史上最大溢價，9日單日淨值暴跌33%，更引起超跌疑慮，立委郭國文質疑有人為介入炒作，金管會副主委陳彥良昨（16）日坦言，這是首次遇到的「完美小風暴」，櫃買中心董事長簡立忠允諾在兩周內提出查核報告。

陳彥良進一步解釋，大陸釋出政策利多激勵陸股，及10月1日到10月7日陸股休市，沒有交易，但我們仍在交易中，投資人追買，卻因初級市場無法申購，導致00887出現大幅溢價。

金管會已請永豐投信提出說明，也有監視機制，永豐投信也承諾消弭溢價降到3%，也請櫃買中心做專案查核。

據調查，10月7日00887單日溢價逾220%，是ETF史上最大溢價，8日陸股開市，永豐投信委請造市商進場收斂溢價，惟初級市場申購作業不及，延後到9日辦理，9日陸股大跌，使00887淨值大跳水。金管會11日發函給永豐投信並在14日約談後，永豐投信已承諾在本周內消弭溢價到3%已內。截至16日，00887收8.53元，溢價已收斂到5.8%。

郭國文昨在財委會質疑，9日00887單日淨值縮水32.94%，相較追蹤同一陸股指數的「中証科技50」，同天淨值跌幅僅5.1%，兩者偏離度達27.84個百分點，這合理嗎？

陳彥良坦言，這是首次遇到，是一個完美的「小」風暴，小是指00887規模不大，原因是大陸釋出利多政策又加上陸股休市，投資人追買所致。截至15日止，00887基金淨資產價值是26.48億元。

郭國文則認為，這可能並非是市場狀況，而是人為炒作，就如同30幾年前封閉式基金炒作情況；陳彥良說，金管會有監視機制，也請櫃買作專案查核。

　　大陸啟動救市利多，永豐中國科技50大（00887）股價上沖下洗， 溢價最高達221％震撼市場。證期局主祕尚光琪15日指出，櫃買中心 已啟動專案查核，查核報告會盡快出爐，報告完成後若發現永豐投信 有內控疏失，再決定裁罰或糾正，永豐投信承諾在本周內將溢價拉回 至3％。

　　市場認為，此次永豐中國科技50大（00887）可能因規模小遭狙擊 ，是否有什麼機制可以管控？尚光琪指出，根據ETF的本質，溢價跟 淨值的差異正常水準，是在3％之內，因此金管會要求投信公司，當 ETF溢價率過高時，一定要跳出警示，這次永豐投信官網也有跳出警 示，但投資人需自己判斷要不要繼續申購。

　　陸股ETF很多檔，為何只有永豐投信發生此現象？尚光琪表示，此 次永豐投信主要是規模較小，因此應變速度沒辦法這麼快。

　　至於永豐投信是否涉有疏失，尚光琪指出，等櫃買中心查核報告完 成，若內控缺失就依行政程序處理，對投資人部分，永豐投信也會妥 善處理。

　　尚光琪還說，永豐投信弭平溢價方式，是透過初級市場申購，擴大 量到次級市場銷售，即參與的券商必須進行申購、產生單位數讓溢價 來弭平。

　　永豐投信已發布聲明，表示會妥善處理，以維護投資人權益。永豐 投信表示，基金淨值計算均符合基金會計一致性原則及基金淨產價值 的計算標準，且基金財報皆經會計師簽證或核閱，淨值計算包括原庫 存漲跌幅、基金規模、新申購資金股票成交價與收盤價的差異、交易 成本等因素。

航運族群本季再添丁，星宇航空首次上市股票承銷案競價拍賣完成，得標加權平均價23.28元，超額認購率達2.2倍，自然人積極參與投標，法人投資者得標率達9.32％，得標總金額更逾74億元，不論競拍張數及得標總金額，都是目前市場上最大案件。

星宇航空預計今（15）日起公開申購、 10月21日抽籤。星宇航空立志打國際盃，首次上市股票承銷案的競價拍賣，上市承銷採80%競價拍賣A

大陸救市點火狂飆，引發投資人瘋狂追價永豐中國科技50大ETF（00887），出現異常大幅溢價，7日溢價高達223%，9日爆出投資人違約交割，11日溢價仍達143%，金管會出手關切後，昨（14）日溢價收斂到27%；據了解，永豐投信力拚最快今日溢價控制在3%內。

據了解，金管會已採取三大動作，一、上周五（11日）發函給永豐投信，要求永豐投信需在三日內說明溢價異常的發生原因、應變處理措施的有效性、及未來強化ETF流動性與折溢價管理措施函報金管會。二、11日同時請櫃買中心辦理專案查核。三、一旦櫃買中心專案查核發現永豐投信有違規者，將依規處置。

永豐投信昨晚發布新聞稿指出，針對市場關注的焦點，公司將會妥善處理，以維護投資人權益。由於目前00887溢價仍有27％，永豐投信說，未來會努力將溢價拉回正常水準，並朝增加單位數創造供給量的方向來弭平溢價。
及20%公開申購方式；根據交易所公開的電腦開標作業結果，得標加權平均價達23.28元，超額認購率達2.2倍，公開申購承銷價為20元，顯示市場對星宇未來成長性抱持高度期待。星宇航空昨天在興櫃市場參考價為29.85元。

法人分析，按開標結果顯示，最低得標價為21.63元，最高得標價為100元，計算得標加權平均價為23.28元。除自然人積極參與投標外，法人投資者得標率為9.32%，得標總金額更超過74億元。

此外，以得標加權平均價23.28元相對截標日興櫃均價29.98元，約為興櫃均價之78折，顯示在近期金融市場劇烈震盪下，投資人仍願意以相對較高之折數認購星宇股票，足見市場認同度高，且對公司未來發展前景之看好。

星宇本次辦理競價拍賣股數總計31萬9,600張，以美國標方式決定競價拍賣得標價格。本次參與投標的合格標單共3萬2,011筆，合格投標單共計68萬7,938張，超額認購比率達2.2倍，顯示市場對公司之認購相當踴躍；自實施競拍新制起至今，本次星宇航空初上市競拍案件，不論在競拍張數及得標總金額上，均為目前市場上之最大案件。

另一方面，台灣虎航正如火如荼準備推動本季上市掛牌。台灣虎航今年以來受惠日本市場熱度居高不退，第3季營收44.22億元，年增23.7%，亦創下單季新高；隨著日韓賞楓季、聖誕節到來，台灣虎航看好第4季日本旅遊熱度不減，第4季營收有望出現淡季不淡。

法人分析，隨著星宇上市案出現高人氣，航空業將掀起比價行情；尤其航空業第4季有望出現客、貨雙好的好成績；客運市場在龐大獎旅團出遊下，市場跌價空間不大；航空貨運在電商、電子AI需求超旺，第4季為傳統旺季，華航、長榮航第4季航空貨運同步受惠，推升全年營收、獲利有望繳出亮麗成績單。

　受惠於大陸救市政策，陸股狂飆，也導致陸股ETF爆出溢價過高， 甚至傳出違約交割，引起金管會關注，永豐中國科技50大（00887） 近期出現大幅溢價，9日一度高達153％，到14日也還有27％，金管會 急找永豐投信總經理濮樂偉「喝咖啡」，金管會證期局官員14日數度 強調，當ETF折溢價過高，投信有責任要弭平溢價的差異。

　　證期局官員指出，任何一檔ETF折溢價過高，金管會都會關注，且 投信公司要負責任，當溢價過高時，投信公司有責任弭平溢價的差異 ，ETF商品市價與淨值應貼齊，是ETF商品最重要的精神，若差異過大 ，投信公司有責任要處理。

　　永豐投信14日晚間九點發布新聞稿表示，會妥善處理，以維護投資 人權益。永豐投信指出，目前00887溢價仍有27％，未來會努力將溢 價拉回正常水準，也就是會朝增加單位數來創造供給量的方向來弭平 溢價。

　　永豐投信表示，基金淨值計算均符合基金會計一致性原則及基金淨 產價值的計算標準，且基金財報皆經會計師簽證或核閱，淨值的計算 包括原庫存漲跌幅、基金規模、新申購資金股票成交價與收盤價之差 異、交易成本等因素。對於基金評價所引起之相關爭議，永豐投信表 示，會妥善處理，以維護投資人權益。

　　由於永豐中國科技50大（00887）溢價過高，櫃買中心11日已公告 ，永豐中國科技50大（00887）11日起列入處置股，禁止投資人進行 當沖交易。官員表示，櫃買中心的監視屬於例行監理機制，主要目的 是提醒投資人，要擔心溢價過高，投資人權益會受到損失，投資人進 場前要注意風險。另傳出金管會已找永豐投信「喝咖啡」，證期局官 員表示，不管是「喝咖啡」還是其他監理方式，將依既有機制處理。

　　據悉，永豐投信打算藉由初級市場申購以收斂溢價。永豐投信近日 在官網公告，因大陸地區推行振興經濟政策激勵股市與房市，使市場 交易活絡，請投資人密切注意次級市場可能因買盤過於踴躍，而出現 溢價過大產生價格波動風險，務必審慎評估價格合理性，且須審慎評 估大陸地區推行新政策的相關新聞熱度消減後，可能發生溢價急速收 斂的情形而蒙受損失。

永豐投信發布旗下3檔台股ETF最新期前配息公告，分別是永豐台灣ESG ETF（00888）、永豐優息存股ETF（00907）及永豐臺灣加權ETF（006204），將在10月24日除息，此次預估配息金額，投資人可上永豐投信官網查詢。永豐投信表示，實際配息金額將在10月22日宣布，10月23日前買進或持有相關ETF的投資人，均可參與此次配息。

永豐台灣優選入息存股ETF經理人林永祥表示，投資人若追求長期穩健收益，在挑選息收型ETF時，應將ETF配息組成來源結構列入觀察指標之一，以此次配息兩檔ETF 00907及00888為例，均具備收益平準金機制，但依兩者過往配息紀錄，平均配息八成以上來自於成分股所領到的股利，代表配息結構以股利為主，而非收益平準金，長期而言相對穩健可靠。

永豐投信指出，國發會公布8月景氣對策信號綜合判斷分數為39分，為近34個月以來新高。景氣增溫主要受惠AI應用需求熱絡，以及蘋果新機備貨效應等挹注，另外領先及同時指標續呈上升趨勢，顯示台灣景氣持續成長。台股今年前三季封關交出漂亮成績單，漲幅排在亞股前列。在此提醒投資人應留意美國大選、中東局勢等地緣政治情勢的演變，以及主要國家貿易摩擦增溫等不確定因素，對台灣第四季股市可能帶來的影響。

據最新集保戶股權分散統計資料顯示，統計至4日，台股ETF受益人數重返成長軌道，達984.4萬人，單周增加3.9萬人，再創歷史新高，其中高股息ETF首度突破700萬人大關；債券ETF持續受惠美國降息利多，周增1.1萬人，進一步成長至201.5萬人，續創新高。

海外ETF方面，受惠於中國刺激政策組合拳，近期陸港股ETF股價飆漲吸引部分投資人，上周受益人數成長1,638人。值得留意的是永豐中國科技50大（00887）昨（7）日股價大漲20.88元收38.83元，漲幅高達116.32%，高居台股漲幅冠軍，短短八個交易日暴漲3.2倍之多，溢價也擴大至222.24%。永豐投信提醒投資人，須留意未來價格漲跌幅與標的指數出現大幅落差的風險。

今年以來，台股ETF受益人數成長377.3萬人，增幅62%。其中21檔高股息ETF受益人數合計700.5萬人；占整體台股ETF受益人數高達71%；且高股息ETF受益人數年增321.1萬人，增幅高達83%。上周台股ETF受益人數增加3.9萬人，其中高股息ETF受益人數增加2.4萬人，顯示高股息ETF仍相當受台灣投資人青睞。

中信成長高股息ETF經理人張圭慧表示，台股在美國宣布降息後，一度彈升站回23,000點大關，惟短線漲幅已高，以致上周出現回檔，但投資人逆勢加碼，逢低買進台股ETF，顯示民眾仍看好台股後市，台股ETF受益人數長線有望持續成長。

統一台灣高息動能ETF經理人林良一則提醒，目前台灣科技類股評價仍相對偏高，加上美國總統大選處於膠著狀態，及日本新任首相偏鷹派的立場，都將是第4季的不確定性因素，建議在台股高檔震盪之際，選擇產業分散的ETF以分散風險。

債券ETF近期走勢疲弱，但買氣不受影響，上周受益人持續增加，累計今年來債券ETF受益人數增加87.3萬人，增幅高達76%，為三類ETF之冠，當中仍以長天期美債ETF、投資等級債ETF的受益人數成長最多。

中信美國公債20年ETF經理人張瓈尹認為，長天期債券利率敏感度高，於降息循環期間表現最出色，建議持有的投資人發揮耐心，至少持有半年，有望獲取高利得。

陸股ETF近一周報酬強強滾，前十強達27%以上，展現中國大陸積極救市的初步成果。法人表示，陸股有望走出三年來的空頭行情，但須留意短期回調風險；操作槓桿型ETF時，須謹守個人操作紀律，依風險承受度適時停損。

統計至9月底，觀察陸港股ETF近一周報酬率前十強，依序包括：國泰中國A50正2、富邦上証正2、元大滬深300正2、中信中國50正2、富邦恒生國企正2、復華香港正2、永豐中國科技50大、富邦深100、元大寶滬深、復華中國5G，報酬率達27.6%至48.2%不等。

永豐投信表示，中國政府發布一系列政策組合拳，包含寬鬆貨幣政策及擴大財政支出，同時為股市輸入資金、放鬆房地產限購措施等，期望以此解鎖社會流動性，率領中國走出通貨緊縮環境。

受此影響，中國股市投資情緒大幅好轉，股市交易量創2015年6月以來新高。

此外，中國股市經歷了長達三年以上的空頭走勢，當前正面臨市場情緒快速修復、和股市低基期反轉的共振影響，出現快速反轉行情，其中以前期跌幅較深、政策支持力度較強的科技產業表現突出。

展望後市，永豐投信分析，中國股市有望走出空頭走勢，尤其在美國進入降息循環後，中國政府有更多政策運作空間；同時其股市不乏本益比低的標的，充滿投資機會。然而本次股市上漲又快又急，須留意短期可能的回調風險。

施羅德投資新興亞洲股票團隊補充，市場的恢復可持續性取決於實際政策的落實、政策支持的有效性、以及宏觀改善的程度。

值得強調的是，三季度（可能還有四季度）的數據很可能仍然較為疲軟，主因政策的實施需要時間才能發揮作用。

另外，國內消費和投資需求須提振，經濟才能觸底回升。而友好的中美關係，也將對維持市場的正面情緒非常有幫助。

長期而言，需要進行有效的結構性改革和經濟重組，才能使中國市場擺脫長期的疲軟。

中國政策組合拳頻出招，陸股、港股連日大漲，陸股昨（2）日休市，正常交易的港股則持續飆漲6%。永豐投信認為，中國房地產、金融保險類股漲幅已高，後續持續大幅上漲空間有限。

反觀，在未來長期貨幣寬鬆政策環境、及中國政府積極推動科技產業自主發展下，中國大型科技股有望迎來第4季反彈行情，投資人可留意中國科技股布局機會。

中國人行大動作宣布降準、降息、降低存量房貸利率與房貸頭期款比例等多項貨幣寬鬆措施，中國中央政治局會議決議調整房屋限購政策，降低存量房貸利率，推出完善土地、財稅、金融等政策，推動建構房地產發展新模式，激勵近期房地產、金融保險類股帶動陸股大幅反彈。

陸股連日反彈，但多數陸股ETF的受益人不增反減，主要是因為陸股ETF投資人大多是被套牢多時，好不容易盼到股價漲到成本之上，紛紛出脫持股。陸股能否持續漲升氣勢，受到投資人高度關注。

永豐中國科技50大ETF基金經理人林永祥分析，中國股市已歷時長達三年以上的空頭走勢，滬深300指數最大跌幅超過45%，部分中小型股指數更甚，市場投資低迷。在這種情況下，超出市場預期的經濟及救市政策，都有機會使股市產生一定幅度的反彈。然而中長期來看，中國經濟仍舊面臨通貨緊縮壓力。

參考日本經驗，貨幣寬鬆政策是改善通貨緊縮的必要條件，但並非充分條件，換句話說，美國進入降息循環能否有效改變中國民眾及企業對於未來經濟長期衰退的預期，仍有待觀察。

　美國聯準會降息在即，國際資金前進債券金額愈來愈明顯，但法人 對債券看法不一，有些看好非投資等級債，有些認為投資級債最佳， 也有將公債降為減碼、信用債維持中性，綜合法人意見，以333法則 複合投資各類債券相對佳。

　　富蘭克林證券投顧表示，近期市場聚焦於美國經濟數據偏弱的部分 ，新增就業人數不如預期與製造業指數處於榮枯線以下，但數據已較 7月回升，且第二季經濟成長也獲上調至3％，美國經濟前景基本情境 仍屬軟著陸。市場信心偏弱、股市回檔且將迎來聯準會本波的首度降 息的背景下，建議可靠攏高評等、短至中天期債券，既可分享短端殖 利率下滑推動債券價格上漲的利基，也可避免長端殖利率彈升的風險 。

　　目前市場對降息預期仍有些過於樂觀，長端殖利率存在回彈風險， 因此投資人應避免對存續期過度曝險，在各券種適當的價位下，可採 取公債、投資級公司債、非投資級公司債各約3成的333法則精選收益 複合債配置。

　　永豐投信基金經理人陳鎮平指出，9月非農數據不如預期，市場對 經濟擔憂情緒高漲，但也加深聯準會可能降息的力度。隨月初美國1 0年期公債殖利率跌破4％，利率呈反向關係的債券價格走揚，接下來 走入降息循環，有利債市迎向多頭機會。

　　聯博投信認為，受到過去兩年聯準會積極升息影響，目前美國公債 、美國投資等級債券、全球非投資等級債券的殖利率皆高於歷史平均 值，其中又以全球非投資等級債券的殖利率最高，達8％。

　　但富達國際在9月資產配置觀點中，將信用債維持中性、減碼公債 ，和其他法人建議錢進債券大不同。富達國際強調，主要是因信用利 差明顯收斂，對於承擔信用風險持審慎態度，雖然整體殖利率極為誘 人，傾向審慎地精挑細選標的，因此，維持中性投資評等。至於減碼 公債則是因市場預期聯準會即將降息，已使政府公債大幅上揚，且美 國經濟仍具韌性，目前GDP數據約2％，意謂聯準會沒有必要每個月都 降息，故調降公債至減碼。

美國9月降息似乎是箭在弦上，也因此造成資金由股市轉移至債市明顯，國內投資人也積極搶進相關債券基金或ETF，但面對不同債券種類，到底哪種債券較好困擾多數投資人。

法人表示，美各債種都有其優勢，端視個人需求及承受風險度，通常保守型投資人挑美國公債、投資級債券較多，承受風險度稍高的投資人會以報酬率相對可能高的非投資等級債居多。

美國債市在8月最後一周流入金額77.25億美元，歐洲債市也有3.58億美元資金流入。從債券信評看，投資級債、非投資級債ETF分別獲得76.64億、8.61億美元資金淨流入。

永豐金證券指出，統計過去經驗顯示，啟動降息後，美國公債及投資等級債都有不錯的表現，以美國公債而言，最近三次啟動降息後一年的平均報酬率為9.64%，投資人可以把握聯準會降息前，殖利率較高，價格處於低檔的機會布局。

根據永豐金證券統計分析最近三次降息債市表現，首次降息後三個月，美國公債及投資等級債的平均報酬分別為2.71%、2.92%，一年後則分別達9.64%、6.35%，顯示啟動降息循環後有利債券表現。美國聯準會利率會議將在9月舉行，根據CME利率期貨觀察，降息一碼的機率為69%，降兩碼的機率為31%，顯示市場認為9月有機會開始降息，可將投資目光轉向債市。

根據CMoney統計，8月受益人數成長前五名的債券ETF，主要聚焦在長天期美債ETF，以及信評較佳的投資等級債券ETF，8月以來受益人數增加都在4,000人以上。

中信美國公債20年（00795B）經理人張瓈尹表示，美債ETF因安全性高，違約風險低，且流動性較債券更高，因此成為一般投資人的債市投資首選。至於投等債因財務體質穩健，近期信評持續改善，也意味債券信用利差有望收斂，利於債券投資。中國信託投信建議，隨著高利率環境邁入尾聲，投資人可將資金配置在信評較高、違約率較低的投資等級債券ETF，另外，接下來面臨美國總統選舉的不確定性，投資等級債券ETF可作為降波動的資產配置一環；此外亦可搭配長天期美國公債ETF，未來聯準會啟動降息循環後，後續資本利得的成長空間也較大。

永豐投信指出，隨著美國通膨逐漸舒緩，聯準會高利率政策即將轉向，市場預期聯準會最快在9月就會啟動降息。以過往經驗觀察，降息有利於銀行債券表現。根據Bloomberg資料統計，過去四次降息循環期間，各產業債券表現，其中銀行債平均報酬名列前茅，平均累積報酬為54.72%，表現更勝市場其他熱門產業債，如電信債、公用事業債與科技債，因此即將進入降息循環的此刻，更適合布局銀行債。

群益優選非投等債ETF（00953B）經理人李忠泰表示，非投資等級債號稱債券收益之王，然而高收益率之下投資人不免擔心其波動性，一般非投等債的違約率主要來自於CCC級債券，只要透過聚焦成熟市場及BB、B級債券為核心的配置方式，即可兼顧債券品質與收益水準，創造非投資級債的良好投資機會。趁降息前入場投資，正好參與目前高於10年均值的殖利率水準；加上非投資等級債與美國公債呈現低度相關性，更能有效分散資產風險，將資產配置最大效益化。

永豐投信發布旗下4檔ETF最新期前配息公告，分別為永豐ESG低碳高息（00930）、永豐10年A公司債（00836B）、永豐20年美公債（00857B），以及永豐1-3年美公債（00856B），均在9月20日進行除息，最後買進日為9月19日，並於10月18日發放配息，有關此次預估配息金額，可上永豐投信官網查詢。

永豐ESG低碳高息經理人王俞淳表示，環境部日前發布碳費制度的3項配套子法，正式宣告碳費制度將上路。政府訂立碳費的目的，主要是為加快國內減碳的步伐，引導企業能夠開始實施碳排轉型，一旦國內碳費徵收啟動，企業的獲利勢必會受到影響。

王俞淳指出，除因應碳稅可能影響到企業的營收狀況，對投資人而言，未來在評估投資標的，也應考量到其碳排量。00930追蹤之指數為臺灣指數公司編制之特選臺灣ESG低碳高息40指數，成分股除了順應國際的碳排趨勢，納入低碳競爭力強的台灣企業，更鎖定相對高息標的，適合認同低碳成長趨勢及息收需求的投資人。

永豐20年美公債ETF經理人林永祥指出，自8月聯準會主席鮑爾釋出可能在9月開始降息起，美國10年期公債殖利率隨即跌破4%，而債券價格與利率呈現反向關係，因此有利於債市走向多頭行情。

除此，美國聯準會主席鮑爾在全球央行年會Jackson Hole的談話，市場解讀談話內容，更確立聯準會將在9月啟動降息。掌握債市投資契機，建議透過存續期間較長的債券ETF，因為其價格對利率的敏感度相對高，在利率下行階段，有機會獲得更大的資本利得。

　永豐投信發布旗下4檔ETF最新期前配息公告，分別為00930永豐ES G低碳高息、00836B永豐10年A公司債、00857B永豐20年美公債，以及 00856B永豐1-3年美公債，均在9月20日進行除息，最後買進日為9月 19日，並於10月18日發放配息。

　　永豐ESG低碳高息經理人王俞淳表示，環境部日前發布碳費制度的 三項配套子法，正式宣告碳費制度將上路。

　　00930追蹤之指數為臺灣指數公司編制之特選臺灣ESG低碳高息40指 數，成份股除了順應國際的碳排趨勢，納入低碳競爭力強的台灣企業 ，更鎖定相對高息標的，適合認同低碳成長趨勢及息收需求的投資人 。

　　永豐20年美公債ETF經理人林永祥指出，自上月聯準會主席鮑爾釋 出可能在9月開始降息起，美國10年期公債殖利率隨即跌破4％，而債 券價格與利率呈現反向關係，因此有利於債市走向多頭行情。

　　此外，美國聯準會主席鮑爾在全球央行年會（Jackson Hole）的談 話，市場解讀談話內容，更確立了聯準會將在9月啟動降息。掌握債 市投資契機，建議透過存續期間較長的債券ETF，因為其價格對利率 的敏感度相對高，在利率下行階段，有機會獲得更大的資本利得機會 。

全球面臨氣候變遷，各國政府為有效減少碳排量，透過碳定價機制、交易總量管制等措施。日前環境部部長彭啟明表示，台灣對於碳交易的總量管制，最快在2027年研議完成，2028年實施。永豐投信指出，隨著全球淨零碳排、減碳趨勢與政府政策支持之下，在投資標的選擇上，更應該順應主流趨勢及政策，可參考有碳排篩選因子的低碳相關ETF布局。

（00930）永豐ESG低碳高息ETF經理人林永祥指出，00930是目前台股ETF當中，唯一同時聚焦「高股息、ESG、低碳」三大特色，指數選股邏輯係根據低碳密度或低碳排量、ESG評級高、非高耗能、高污染產業等條件，並從中篩選出近3年均有配發現金股利的企業，最後精選出40檔成分股。

林永祥表示，隨著碳排議題的重要性與日俱增，碳排量的多寡將會影響到企業的獲利能力，低碳排的企業，因為遭徵收的碳稅較少，付出的碳稅成本就低於高碳排的企業，若以相同獲利情況來看，就更具有競爭優勢，就很有可能進一步影響到企業股價表現。

此外，台灣科技產業雖然擁有堅實技術與完整產業鏈優勢，但是終端國際大廠為達到淨零碳排的目標，也開始針對其供應鏈訂出碳排要求。所以在國際大廠篩選供應商時，如果沒有及時進行低碳轉型，很有可能被國際大廠移除供應鏈，進而影響到企業的接單及營收狀況，長期營運可能就會受到影響。因此，在未來碳能力可能成為影響企業營運、股價的關鍵因素，長期投資的角度來看，可以布局具備低碳因子的永豐ESG低碳高息ETF（00930）。

　美國非投資等級債券收益率保持在7％～8％，帶動資金強勁流入非 投資等級債券市場，違約率預期持續下修，上半年違約率1.79％，升 降評比1.25倍，深具吸引力。

　　台新優先順位資產扺押非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，短 期債市可能受到聯準會談話及避險情緒影響，中長線回歸聯準會降息 趨勢，歐洲央行比美國更早降息，若通膨穩定，ECB可能在2025年3月 前降息4次，美國降息1～2次，非投資等級債後市漲升行情看好。

　　體質差的發行人已出現債務折價交換，首選優先擔保債防止違約風 險，因為優先擔保非投資債在優先及擔保雙優勢下，投資人獲得較佳 的資本保護，市場大幅波動時，優先擔保公司債防禦效果明顯，表現 相對穩健，產業看好原物料、汽車、能源及休閒。

　　展望下半年美債ETF投資策略，兆豐投信建議，穩健型的投資人， 可以關注較為接近9月聯準會開會時點所募集的債券ETF，除了能鎖住 較佳的殖利率外，持有債券的價格也相對低。目前市場上的美債ETF 大多以高票息、高報酬為訴求來吸引投資人的目光，提醒投資人在追 求獲利的同時，不忘風險控管的重要性。

　　永豐投信認為，隨美國通膨逐漸舒緩，聯準會高利率政策即將轉向 ，市場預期聯準會最快在9月就會啟動降息。以過往經驗觀察，降息 有利於銀行債券表現。

　　根據統計，過去四次降息循環期間，各產業債券表現，其中，銀行 債平均報酬名列前茅，平均累積報酬為54.72％，表現更勝市場其他 熱門產業債，如電信債、公用事業債與科技債，因此即將進入降息循 環的此刻，更適合布局銀行債。

　　日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊指，亞洲非投資級債券近期 無違約案，人行於7月22日宣布下調7天期逆回購操作利率，顯示貨幣 政策加大寬鬆力道，聯準會考慮9月調降利率，市場預期印尼央行第 四季仍有降息空間，主要央行貨幣政策更趨寬鬆，有望支撐整體亞債 後市表現。

　月配息型的台股ETF，今年以來受到廣大投資人所喜愛。隨著9月聯 準會很有可能開始降息，永豐投信為掌握降息的債市多頭機會，趁勢 發行首檔設有「月配息機制」的銀行債ETF，8月29日起開始募集。

　　永豐投信表示，「00958B永豐15年期以上ESG投資等級美元銀行債 ETF（簡稱：永豐ESG銀行債15+ETF），發行價為10元，相較於市場上 的債券ETF大多為30、40元以上，對於小資族入手的門檻相對低，也 能夠掌握債市投資契機。

　　00958B永豐ESG銀行債15+ ETF擬任經理人陳鎮平指出，金融債占全 球公司債比重將近40％，屬於債券當中的主流券種。而金融業又包含 了銀行、證券以及保險等，其中銀行業因屬各國政府嚴加管控的產業 ，因此其營運體質可謂相對強健。今天開始募集的00958B永豐ESG銀 行債15+ETF正是聚焦在金融債當中屬銀行所發行債券。

　　陳鎮平指出，根據資料統計，過去40年銀行債的平均違約率不到0 .5％，而非銀行的金融業平均違約率約落在1％左右，其他非金融業 則大約為2％，顯示在全球的銀行業相較其他產業，有著相對良好的 償債能力，其發行的債券違約風險也就相對低。

　　00958B永豐ESG銀行債15+ ETF設有月配息與收益平準金機制，使得 每次配息不受規模快速成長，而致稀釋單次配息。陳鎮平建議，降息 趨勢在即，一旦利率開始下行，長天期債的資本利得空間相對大，建 議布局00958B永豐ESG銀行債15+ ETF掌握降息機會。

聯準會降息在即，債券將迎來利多，00958B永豐15年期以上ESG投資等級美元銀行債ETF （簡稱：永豐ESG銀行債15+ ETF）獲得金管會核准募集，預計明（29）日開募，保管銀行為兆豐銀行。00958B永豐ESG銀行債15+ ETF發行價為10元，同時設有收益平準金機制，鎖定降息期間的債市利多，並聚焦「表現佳、違約率較低、信評好」的銀行業所發行債券，適合穩健投資型的債券投資人。

00958B永豐ESG銀行債15+ ETF擬任經理人陳鎮平表示，要掌握降息契機，除了選對產業，債券的存續天期也是影響未來報酬的關鍵。分別以短、中、長期債券來看，長天期債對利率的敏感度最高，當利率產生變動時，價格波動也較大，因此在利率即將下行的階段，優先建議以長天期債作為降息循環配置的首選。

陳鎮平說，根據Bloomberg資料統計，過去4次降息期間，銀行債不同天期的報酬表現，長天期銀行債小幅領先中天期銀行債，並大幅優於短天期銀行債，更加顯示在即將啟動降息循環的現在，選擇較長天期的債券，更能掌握降息帶來的報酬機會。

永豐投信表示，00958B永豐15年期以上ESG投資等級美元銀行債ETF，有別於過去發行的債券ETF，動輒30、40元以上，00958B發行價為10元，價格更為親民，同時採月配息機制，有利於打造個人現金流的資產配置。該檔ETF將於明日至9月4日展開募集，欲參與募集的投資人可洽銷售機構：永豐投信、永豐金證券、中國信託證券、元大證券、元富證券、台銀證券、兆豐證券、合庫證券、國泰證券、國票證券、康和證券、統一證券、凱基證券、華南永昌證券、新光證券、群益金鼎證券。