近日上班族年終獎金多已入帳，在犒賞自己之餘，不妨撥用部分獎金做投資。近期包括群益、復華、國泰、元大、安聯、柏瑞等投信都推出基金申購優惠活動，鼓勵投資人以小額開啟投資理財之路，透過時間複利效果，放大年終獎金。

群益投信表示，年終獎金的使用規劃是一門重要課題，若能做好適當的資產配置，有助讓獎金發揮更大效益。建議投資人將部分獎金用於投資理財，透過長期複利效果，累積財富，又或是以此建立被動收入來源。

群益投信指出，定期定額投資基金便是投資人可多利用的理財方式，不用猜進場時間點，也具備風險分散、平均成本等好處，甚至還可透過進階版定期定額服務來提升投資效益，以機制來幫助投資人克服追高殺低人性弱點。

群益投信說明，母子基金也是可參考的年終理財方式，透過申購保守型或穩健型的基金當作母基金，每月自母基金定期定額扣款投資屬性較活潑的股票型基金，也就是子基金，此機制有助投資人因應景氣循環波動，優化中長期投資成效。

穩健型投資者可參考股債多元配置策略的多重資產、跨國組合平衡基金，積極型投資者則可留意基本面與企業獲利成長性俱佳的美國股票、印度股票基金。

復華投信表示，2025年股市布局建議可聚焦獲利維持成長，加上又有政策利多及AI受惠題材的美、台股，透過產業多元布局的復華美國新星、復華全方位等基金，掌握相關市場契機。

此外，鑒於過往川普作風，可能讓市場波動及產業類股風格轉換頻率上升，可利用具申購優惠的定時定額、複合投資法，或是復華台灣智能、復華奧林匹克全球優勢組合等組合型基金，兼顧中長期投資機會並平衡波動風險。

　川普2.0啟動，各界持續關注未來關稅與貿易政策，及對經濟和金 融市場產生的可能影響。投信法人表示，雖然政策雜音可能牽動市場 投資情緒，但基本面與獲利面仍具支撐，無需過於擔憂，穩健型投資 人不妨透過多重資產基金應對，以跨資產、跨市場的配置來平衡投資 組合波動，進可攻、退可守。

　　觀察多重資產基金表現，以規模超過百億元、具代表性的來看共四 檔，近一年都繳出正報酬。群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠 指出，從基本面來看，服務業動能強於製造業，去年12月S ＆ P全球 製造業PMI指數由50回降至49.6，服務業PMI指數則由52.1升至53.8， 主要區域指數同步回升，其中美國服務業PMI更續創2022年3月以來最 高，整體來看，景氣動能仍屬穩健，2025年全球經濟預期維持穩定增 長，主要國家與區域企業獲利亦有望維持成長態勢，以美國為例，市 場預估S ＆ P500企業獲利成長率將保持雙位數水準。

　　聯準會貨幣政策方面，去年12月FOMC會議決議下調利率1碼至4.25 ％至4.5％區間，符合市場預期，而為預防未來經濟與通膨變化，最 新點陣圖雖然顯示下修降息預期，但降息循環仍將延續。

　　安聯投信認為，美國新任總統川普政府政策、地緣政治、歐洲政治 變局，將是牽動今年全球市場重要因子，第一季建議以多重資產，以 追逐結構式成長契機，又有收益強化下檔風險。預期川普政策不會改 變經濟趨勢，但可能讓成長更集中在美國。

　　國際貨幣基金（IMF）預估，今年主要經濟體為正成長，全球經濟 仍可望正向表現，投資宜以成長為導向，但須留意川普上任後，政策 對全球各區經濟的影響。

　　柏瑞投信強調，進入川普2.0時代，由於政策清晰度將逐漸提高， 部分風險陸續淡化，預期在貨幣寬鬆環境下，全球經濟有望溫和擴張 ，企業營收和獲利表現有撐，全球金融行情將回歸基本面，未來產業 和區域皆有輪動機會，宜採用多重資產布局的策略。

雖然被動式產品快速成長，但主動式台股基金業者在2024年的規模也有明顯增長，且大者恆大。根據投信投顧公會最新公布，到2024年底，前五大主動式台股基金投信業者管理規模達3,662億元，占所有國內投資股票型基金規模比重逾六成，可見主動式基金仍受市場青睞。

這前五大發行主動式台股基金的投信業者分別為安聯、統一、元大、國泰和野村；五家旗下主動式台股基金規模均逾500億元，2024全年度定期定額扣款金額也表現相對亮眼。

值得注意的是，安聯投信旗下三檔國內投資型股票基金合計規模達1,029.6億元，續位居所有投信發行同類型基金第一大，包括安聯台灣科技基金規模503.5億元是主動式台股基金第一大，還有安聯台灣大壩、安聯台灣智慧基金分別有265.7、260.4億元。

安聯投信指出，在AI人工智慧、半導體與創新科技浪潮推動下，台股近幾年來在國際舞台上逐漸嶄露頭角，2024年全年累計大漲5,104點、漲幅28.4%，在全球主要指數中名列第二強，更帶動台股市值衝上74兆元。

安聯投信台股團隊表示，儘管盤面資金輪動快速，部分漲多族群面臨獲利調節壓力，部分受惠低基期因素或具成長利基等題材，則相繼受到部分資金所青睞，大盤主題仍圍繞在AI相關主題，但多空表現差異大。

2025年AI有望維持高速成長趨勢。安聯投信台股團隊指出，以CoWos題材為例，根據調研資料顯示，由於人工智慧AI晶片都需要CoWoS先進封裝，市場預期2025年CoWoS產能依然供不應求。2024年底CoWoS月產能約3.8萬片，預估今年至少倍增，AI供應鏈產值有望同步成長。

展望後市， 安聯投信台股團隊表示，2024年AI帶動台灣總企業獲利復甦回升，2025年獲利表現有望受惠於企業獲利表現；預期美國新總統關稅政策推動方向仍有待觀察，中短期對台股企業影響應有限。

國泰投信表示，2025年AI及科技新品商機熱絡，觀察AI訂單拉貨明顯，帶動主計總處預估2025年經濟成長率將達3.3%，高於近十年平均3.2%。在AI題材續強前提下，台股受惠力度大，有望為今年台股大盤挹注成長動能。國泰小龍基金由基金經理人發揮專業隨時把關，看好AI商機，在成分股配置上更為側重AI與電子設備類股。

　　2024年各類股票基金都出現明顯漲幅之際，唯獨綠能等少數產業基 金暗自垂淚，不難看出在川普宣布終結綠色新政前，綠能產業已提前 先過寒冬。法人表示，綠能減碳雖是趨勢，但因美國政策不力挺，恐 將會影響短期投資績效。

　　富蘭克林華美全球潔淨能源ETF經理人洪慧珊指出，若參考標普全 球潔淨能源精選指數於2016年11月美國總統選舉及四年任期的走勢， 在川普再次當選的結果出爐，該指數正是來到這段期間的低點，顯示 對潔淨能源類股的負面影響已提前反應。去年12月相關指數更來到近 年最低點，市場持續消化川普當選後對於能源政策的態度與作為，和 去年低點相較，目前標普全球潔淨能源精選指數已小漲4.17％。

　　前任總統拜登在任期內推出的《降低通膨法案》，資助綠能電廠、 電池廠為地方帶來經濟成長，若要結束稅收激勵措施，需要美國國會 的支持，考量《降低通膨法案》已帶來的廣泛經濟利多，川普若想要 單方面廢除，恐將面臨黨內和企業的反彈，成為川普阻礙潔淨能源發 展的一大變數。即使潔淨能源的進程或許放緩，該投資團隊仍能繼續 看到潔淨能源的部署。

　　法人認為，這波能源轉型熱潮在全球發酵，當各國都擔心被邊緣化 而努力跟上時，預料將減緩川普政府抗拒的力道。短期內，受到川普 上任初期的衝擊，潔淨能源產業可能會遭逢賣壓，但中長期全球淨零 碳排能源轉型趨勢已不可逆，拋售潮或許是買進的好機會。

　　安聯投信分析，預期主導全球的重大趨勢將推動到2025年及以後， 由於很多產業轉型且已跨入綠色轉型能源，目前進入抑制和適應措施 的時期，未來綠能產業可能不會像一些人所擔心的那樣結果，因此， 多元投資是較好的布局綠能產業較好的方式。

　　百達能源轉型策略投資團隊強調，過去能源轉型確實受到政策主導 與補貼，但目前科技進步和成本效益已成為推動能源技術的主要因素 。全球電力需求預計大幅增加，這一趨勢由持續的電氣化、製造業復 甦和人工智慧的快速成長所推動，需要更多投資於清潔能源、電網基 礎設施，以及提高能源效率，相關題材仍有成長空間。

美國通膨數據釋放債市壓力，美國公債引領債市走揚，過去一周整體固定收益型ETF續獲119.9億美元資金淨流入，主要為美債獲76.4億美元淨流入，歐債獲1.3億美元淨流入，但亞債遭1,100萬美元資金淨流出。

從債券信評看，投資等級債ETF資金流入62.4億美元，非投資等級債ETF也獲5.7億美元資金流入。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫‧華勒表示，進入2025年，強勁的需求與有限的供給使非投資等級債仍處技術面有利環境，基本面仍具支撐，目前市場價格也多已反應那些面臨長期趨勢挑戰的產業。

基於強勁的企業資產負債表與持續成長的經濟表現，預期違約率將持續低於長期平均水準，而隨聯邦基金利率下滑與有利的法規環境，預期企業管理層信心將增強，使企業併購活動將潛在加速。

安聯投信指出，美國12月核心通膨意外降溫，進一步強化市場對聯準會可能更早啟動降息的預期，尤其在聯準會理事華勒釋出上半年可能下調利率的訊號後，市場對於3月或6月降息的押注升溫。受此影響，美國10年期公債殖利率回落，帶動債券市場多數上漲。

受惠於經濟數據與鴿派發言，美國10年期國債殖利率整周下降8個基準點至4.61%。此外，可轉債單周上漲1.10%，今年以來累積上漲1.87%，顯示市場對於市場的信心持續增強，而可轉債的攻守兼備特性使其成為市場資金配置的優選標的。

安聯投信表示，債券市場方面，考慮到通膨趨緩及殖利率回落的趨勢，短天期投資級債券、優質企業債仍具有吸引力，能在降息環境下提供穩健回報。

安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫指出，整體而言，投資人在布局時應考慮降息環境下成長型產業的潛力，並透過多元化配置，適度納入防禦型資產，如固定收益資產、基礎建設及公用事業，以平衡市場波動風險並抓住長期成長趨勢。

在川普就職前一周，外資對新興亞股賣多於買，只小幅買超印尼0.1億美元，其他都賣超，以印度失血24億美元最多，其次是台股遭賣超15.6億美元、南韓淨流出4.8億美元。亞股上周漲跌互見，以越南漲1.5%最強，其次是印尼漲0.9%，但菲律賓跌2.2%最重，其次是泰國跌2%。

今年以來，外資對新興亞股只買超南韓2.9億美元，延續去年的買超力道；賣超則以對印度的45.3億美元最重，再來是台股的21.6億美元。今年以來，新興亞股以南韓漲5%最優，再來是菲律賓的1.4%、台股的1%，以馬來西亞及泰國都跌4.2%最弱。

外資持續賣超印度股市。群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟成長動能高於主要經濟體，通貨膨脹受控也提高今年央行降息可能性，搭配政府持續推動經濟與產業改革政策，後市仍不看淡。產業方面，可觀察金融、資訊科技、非核心消費、電子代工等。

PGIM保德信金滿意基金經理人郭明玉指出，龍年台股僅剩下兩個交易日，投資人須考慮是否抱股過年。近十年統計顯示，不論是農曆年封關日或春節紅盤日，上漲機率皆高達八成，而開紅盤日平均漲幅達1.03%。今年在人工智慧（AI）帶動下，全球貿易量可望續增，有利於台灣電子產品出口成長。建議投資人汰弱留強，持有優質成長股與防禦股。

安聯投信台股團隊指出，全球降息預期增強，台股可望受惠於資金回流與電子科技產業的穩健需求，特別是AI、半導體、電動車供應鏈等將繼續成為市場焦點。美國成長股持續吸引資金，台股相關電子代工與高階製造業可望受益。此外，中國內需回溫，也將有利於台灣出口導向企業，特別是消費電子、電商與零售供應鏈等。

越南上周收紅。中國信託越南機會基金經理人張晨瑋表示，越南擁有充沛的年輕勞動力，所得水準也持續攀升。越南2024年國內生產毛額（GDP）成長率達7.09%，加上政府積極推動證券市場改革，去年底證券開戶數更突破929.8萬戶，較前一年大增25.3%，顯示市場對經濟發展前景充滿信心。

　通膨意外降溫強化降息預期，反映在債券基金流向上，投資級、非 投資級債吸金動能相對較強。根據統計上周截至1月15日止，投資級 債基金淨流入18.9億美元、非投資等級債基金淨流入3.8億美元，新 興市場債則持續淨流出2.6億美元。

　　安聯投信表示，近期美國12月核心通膨意外降溫，強化市場對聯準 會可能更早啟動降息的預期，尤其在聯準會理事Waller釋出上半年可 能下調利率的訊號後，市場對於3月或6月降息的押注升溫。受此影響 ，美國10年期公債殖利率回落，帶動債券市場多數上漲。

　　降息預期升溫，市場資金流動性將持續改善，風險資產如科技、成 長型股票及可轉債預計將持續受益。建議投資人適度提高成長型資產 的配置，尤其是AI、半導體及綠能產業，這些領域將在低利率環境下 獲得更多估值擴張的機會。同時，債券市場方面，考慮到通膨趨緩及 殖利率回落的趨勢，短天期投資級債券、優質企業債仍具有吸引力， 能在降息環境下提供穩健回報。

　　富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人葛倫．華勒指出，今年強勁的需 求與有限的供給使非投資等級債仍處技術面有利環境，基本面亦仍具 支撐，目前市場價格也多已反應那些面臨長期趨勢挑戰的產業。基於 強勁的企業資產負債表與持續成長的經濟表現，預期違約率將維持於 低於長期平均的水準，而隨聯邦基金利率下滑與有利的法規環境，預 期企業管理層信心將增強，使企業併購活動將潛在加速。

　　大華投等美債15Y+（00959B）經理人郭修誠認為，從歷史經驗來看 ，需要更長的時間方能實現債券額外的資本利得。然而，持有長天期 、高票息的投等債投資人，除相對穩定的息收外，總報酬與波動度也 相對具有吸引力。

　　今年初以來，新興亞股成外資提款機，台股也不例外，但股市表現 逆勢上揚。法人指出，亞股整體2025年以來累計淨流出達71.3億美元 ，台股雖遭外資大舉撤離，年初至今累計流出21.6億美元，且單週流 出規模達15.6億美元，但在本土資金積極進場支撐下，台股展現出驚 人韌性逆勢上揚0.49％，上週更進一步上漲0.6％，收於23,148.1點 ，充分展現出台股投資人對本土市場的高度信心。

　　中信投信表示，全球資金持續回流美元資產的背景下，建議持續關 注半導體產業動態，並布局越南等具長期成長潛力的新興市場。儘管 近期外資持續賣超台股，但在台積電上周法說會釋出強勁訊號支撐下 ，加權指數仍展現相當韌性。台積電2025年全年財務預測營收成長可 望維持25％的高速成長，未來5年CAGR更達近20％，其中AI營收在未 來5年將以年複合成長率45％成長。2024年AI營收佔比預計達15％， 2025年更可望翻倍，顯示台積電在AI浪潮中的領先地位持續鞏固。

　　安聯投信台股團隊認為，市場仍需關注美國新政府的貿易政策可能 對台灣出口產業帶來的潛在挑戰，尤其在關稅政策與科技競爭方面， 可能影響半導體與科技相關供應鏈。建議採取分散配置策略，適度關 注高息股、防禦型產業（如金融、電信），同時把握成長型科技股的 長線機會，以應對市場波動並穩健布局2025年的投資機會。

　　群益印度中小基金經理人林光佑分析，近期印度市場消息清淡，主 要仍受外部環境影響，包括國際氣氛變化與美元走勢，使得印度股市 表現受到壓抑。後市來看，鑒於印度經濟成長動能於主要經濟體中仍 相對強健，通膨受控也令今年印度央行降息可能性提高，搭配政府持 續推動經濟與產業改革政策，2月預算會議結果亦值觀察，整體而言 ，對於印度股市表現仍不看淡，短期逢回不失為中長期布局機會，產 業方面，包括金融、IT、非核心消費、電子代工等可關注。

　　去年台股亮麗封關，挾帶人氣與半導體、AI創新科技等前景，推升 主動式基金規模攀上新高。根據投信投顧公會最新公布，去年國內投 資股票型基金規模達5,875億元，前十大就有3,662億元、超過6成集 中在前五大主動式台股基金投信業者，顯現大者恆大。

　　至去年底前五大主動式台股基金投信分別為安聯、統一、元大、國 泰、野村等投信，五家旗下主動式台股基金規模均逾500億元，其中 安聯投信旗下三檔合計更突破千億元。據投信投顧公會統計，安聯投 信旗下三檔規模總計達1,029.6億元續居冠軍，其中安聯台灣科技基 金規模503.5億元、安聯台灣大壩基金265.71億元、安聯台灣智慧基 金260.4億元，各為主動式台股基金第一、第三、第四大。

　　安聯投信台股團隊表示，在市場對AI供應鏈已有高度預期下，明辨 個別公司在供應鏈角色及競爭力仍扮演關鍵角色，建議持續聚焦具長 期成長趨勢，以及關注公司競爭利基及產業供需狀況，同時留意評價 面及未來展望，預期大盤仍將維持箱型格局。接下來登場的重要法說 可能釋出的訊息也值得關注。

　　群益馬拉松基金經理人陳沅易指出，去年台灣外銷訂單擺脫前一年 負增長陰霾轉正成長，內需消費也維持穩健，整體景氣狀況健康，市 場預期今年企業獲利可望延續雙位數增水準，對於台股中長期表現仍 正向看待。

　　投資布局方面，AI題材仍為焦點，AI伺服器與邊緣AI相關產品今年 獲利預估有明顯成長，其中AI PC各零組件更擁有規格升級的潛在動 能，相關類股表現值得留意。其他產業包括正處建置期的低軌衛星供 應鏈，及運動風氣盛行下的運動休閒股也可關注。

　封關倒數僅剩兩個交易日，法人建議投資人仍可抱持一定比例持股 過年，據過去十年資料統計，2月開紅盤機率高達九成，紅包行情仍 可期，而抱股過年持股比例，可視指數點位而定，教戰三情境持股比 例配置策略。

　　統一投顧董事長黎方國表示，據過去經驗，元月效應與紅包行情每 年至少有一項發生，也有可能兩個同時發生，而今年來看，台積電給 予非常樂觀展望，年後科技大廠春酒展望也紛給予今年樂觀展望，加 上資金回流等利多，紅包行情仍可期待。

　　投資人抱股過年的持股比例，可視指數點位而定，黎方國指出，持 股比例與指數位階成反比，若加權指數攻上23,500點以上，持股比例 可降至4成～5成左右；23,500～22,500點之間可持股在6成左右；若 拉回至22,500點附近，可趁勢低接，將整體持股比例拉至7成。

　　兆豐國際投顧研究部副總經理黃國偉認為，股市自本周開始到2月 為止，將持續面臨多項不確定性因素，包括30日的聯準會利率決策會 議等，若2月再修正一波，等於從去年7月歷史高點以來已整理了八個 月左右的時間，看好整理過後有望再走一波行情，觀察2022年指數攻 上18,000點之後向下修正了十個月，之後台股便向上展開強勁反彈， 本次的修正級次等同於2022年的修正狀況，2月若再向下修正，反而 有利於接下來再向上表現。

　　安聯投信台股團隊表示，市場一方面處在川普2.0政府上台後的新 政策如何推動、落地，與美國新政府團隊、利率政策的不確定性，壓 抑市場情緒，而農曆年假期間，部分美股企業可能是初如資本支出與 產業展望等訊息，亦將牽動市場。

　美國2024年12月非農優於預期，加上失業率亦走低，顯示勞動市場 暢旺，可能進一步鞏固聯準會放緩降息的步伐，市場對利率預期更趨 緊，使得股市相對震盪，農曆年前偏保守觀望，但經濟基本面持續溫 和成長，加上外資收假後重新回流買進台股，仍看好今年台股表現， 投信法人建議，可採定時定額投資台股基金，參與2025年股市行情。

　　根據Lipper資料統計至去年12月底以定時定額方式投資加權指數十 年回測可發現，持有一年正報酬機率可達77％，平均報酬率15.6％， 持有三年正報酬機率可達100％，平均報酬率可達48.3％，持有五年 除了正報酬機達100％、平均報酬率更達約101％，長期投資效果顯著 。

　　日盛投信台股投資研究團隊表示，預計今年受到科技業成長帶動， 台股盤勢可望持續盤堅向上，今年開春即迎來美國消費性電子CES展 ，輝達執行長黃仁勳演說帶來新技術顯示卡、AR技術及其與Toyota合 作自動車合作，台股指數結構中逾6成是電子產業、供應鏈整合下必 然受惠。

　　台新高股息平衡基金經理人劉宇衡指出，美國經濟強韌，美國後非 農就業成績好到超乎預期，市場對聯準會今年降息時程悲觀，甚至擔 慮上半年不會降息，加上對川普上台後的政策有疑慮，美元持續走強 ，台股隨美股大幅下挫，23,000點關卡失守。

　　以往美元與科技股走勢，兩者互相依存，在美元強勢下，美國優先 及美國製造將拉升大型科技公司投資量能，台灣相關供應鏈受惠趨勢 明顯，雖關稅風險存在，但整體來說，川普政策對台利大於弊，預期 2025年波動加大。

　　安聯投信台股團隊認為，根據統計，上市櫃公司總獲利2021年創4 .3兆元歷史高點後，2022～2023年連兩年衰退，隨後於2024年在AI及 半導體供應鏈帶動下，進入企業獲利復甦循環的第一年。展望2025～ 2027年，預期台股進入獲利復甦循環，後市表現有望跟隨企業獲利成 長腳步。

　　川普就任將發布美國貿易關稅等政策，使得近期市場出現較大波動 ，但美國企業投資信心良好、製造業與服務業PMI均穩健擴張，基本 面有望支撐指數，預期整體美股震盪向上仍是當前股市基調。

　　日盛全球關鍵半導體基金研究團隊表示，今年美國通膨和就業緩降 下，經濟有機會往軟著陸前進，加上稅改與放鬆監管政策推動，仍有 利股市與市場投資氛圍。半導體在過去近一季在主要指數裏面表現偏 弱，也因此短期預料可能有超跌反彈的機會，車用半導體等類股，由 於庫存下降已經告一段落，也可能看到反彈。科技股在新一年度的資 產配置仍將擔任要角，一旦科技龍頭股擺脫盤整格局，市場資金仍會 繼續青睞科技股。

　　安聯投信指出，可關注產業及供應鏈的發展方向，包括CoWoS積極 擴產有望帶動AI高速成長；GB200供應鏈傳出零組件及組裝良率不佳 致出貨量下修；Rack減量供應外，會以NVL4形式出；GB300導入超級 電容及BBU模組，散熱及連接器產值亦有增加；HBM用量倍數成長；亞 馬遜為降低對Nvidia的依賴度，自研晶片去年第四季開始出貨。

　　策略上AI供應鏈仍為投資首選，惟要留意過去兩年部分標的已累積 較多漲幅，加上去年第四季供應鏈傳出Nvidia GB200在零組件供應及 組裝良率不佳影響，出貨量有下修疑慮。布局上可將注意力轉至貨量 上修的ASIC IC及GB300供應鏈。

　　日本半導體前景，台新日本半導體ETF基金（00951）經理人黃鈺民 認為，在AI需求激增加持下，日本晶圓設備出貨創新高，半導體產業 為日本近年高度關注與發展的產業，引領科技產品持續發展的核心驅 動力，日本半導體股從去年七月中高點至今修正約35％，評價面仍具 吸引力，在強勁業績成長力帶動下，今年漲升行情可期。

近期美債殖利率飆升，但債券ETF的熱度不減，投信法人表示，投資債券ETF要特別留意持債票息率，因為持債票息愈高，愈有利於其配息能力。其中平均票息率逾8%的群益優選非投等債（00953B）、凱基美國非投等債在Fed首度降息以來，日均量都超過萬張。

根據統計，昨（15）日ETF成交量前三名，債券ETF就包辦一、三名。觀察投信發行的97檔原型債券ETF持債票息，平均有4.6%，再以單檔排行來看，有31檔持債票息在5%以上，群益優選非投等債以平均持債票息率8.3%居冠。從去年9月降息以來的含息報酬率上漲5.4%，表現亮眼，成交均量達2.6萬張。

群益優選非投等債ETF經理人李忠泰指出，近期美國公債殖利率反彈，令多數債券商品承壓，不過非投等債指數明顯抗跌。從2024年初以來，市場對聯準會降息預期雖不斷調整，但非投等債表現不受市場利率影響，期間美國非投等債指數上漲8.20%，優於美國投等債指數的1.69%。展望後市，即便市場對聯準會降息預期縮減，甚至轉為有升息可能，但在經濟數據強韌，非投等債基本面正向，違約率料將繼續維持低位，整體環境有利於非投等債表現突出。

據美銀引述EPFR統計顯示，統計上周截至8日止，投資級債淨流入62.6億美元、非投資等級債淨流入7.6億美元。安聯投信表示，美國聯準會去年12月會議紀要釋放降息放慢信號，強調通膨上行風險加重，近期強於預期的通膨數據以及貿易和移民政策潛在變化可能帶來的潛在影響。建議投資人維持均衡配置，關注可轉債等具備下檔保護的混合型資產，以應對可能的市場波動。

安聯智慧城市收益基金周漲2.9%，安聯投信表示，在AI創新科技、人口結構與永續需求推升下，智慧城市主題需求漸夯。該基金的投資主軸，偏好以創新科技及技術改善城市環境的公司，現階段布局於環衛管理、太陽能、通訊、半導體和基礎建設等領域標的，參與智慧城市投資契機。

債券殖利率攀升、美國十年期公債殖利率突破4.7%，過去一周整體固定收益型ETF仍續獲129.5億美元資金淨流入，主要為美債獲100.2億美元淨流入，亞債與歐債分獲7.9億與3.9億美元淨流入。從債券信評看，投等債ETF資金流入86.6億美元，非投等債ETF也獲3.9億美元資金流入。

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，由於美國經濟強韌，團隊預期聯準會這波最終可能降至4%左右。川普政策若被充分執行，十年期公債殖利率將可能高於5%；然而考量共和黨黨員對擴大財政赤字可能抵制，繼而限縮財政寬鬆程度，即可能壓抑十年期公債殖利率上行空間於4.5%~5%區間。

安聯投信指出，美國經濟政策不確定性增加，市場反應不一，顯示擔憂川普政策。歐元區經濟仍疲弱，但預期貨幣政策將會更寬鬆，有利於金融市場。

台股昨（13）日大跌523點，台股高息ETF包辦上市成交量前三大個股，分別為群益台灣精選高息（00919）、元大高股息、國泰永續高股息等三檔成交量均逾16萬張。法人表示，三檔高息ETF雖爆量下跌，但皆呈溢價，顯示可能是存股族的逢低買盤進場，趁股價下跌增加庫存。

法人分析，台股高息ETF有股息、又有潛在的價差空間可期，一直受到愛好高息的存股族投資人歡迎，其中，群益台灣精選高息因昨天適逢第七次股利發放日，發放金額近百億元，同時也爆出18萬張成交量，昨天股價下跌0.4元，收在22.71元，溢價0.75%，不排除是部分投資人領息後，逢低把利息再滾入投資。

群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志表示，面對股價下跌不必太負面，從存股的角度來看，下跌時也創造出新的契機，存股族則可利用台股逢低布局，增加存股張數與減低持有成本。在川普2.0強大灰犀牛態勢中，資產配置需靈活調整，2025年對電子產業獲利成長保持樂觀態度，在人工智慧（AI）影響力持續擴大下，台灣最強的半導體與硬體相關概念股皆為最受惠的廠商，中長線而言，台股基本面有支撐，對台股後市仍持正面看法。

安聯投信台股團隊表示，今年台股仍有望受惠企業獲利表現，有關美國新任總統即將上任，預期新總統關稅政策推動方向仍有待觀察，中短期對台股企業影響有限，短期觀察接下來登場的重要企業法人說明會訊息。

　市場反覆消化美國新任總統上任帶來不確定性，全球股市漲跌互見 。回顧全球股票型基金資金流向，統計自1月2日至1月8日止近一周， 美股基金淨流入112.35億美元、持續居冠，少數流入歐非中東，拉丁 美洲由淨流出轉正，其他股市則均呈現淨流出。

　　安聯投信表示，國際消息好壞參半，在這波震盪中，資金持續輪動 ，傳統能源板塊展現韌性，顯示在地緣政治緊張及供需結構改變下， 呼應川普在選舉時所提關於能源的政策方向。人工智慧相關產業儘管 受到大盤拖累，但基本面維持穩健，顯示科技創新仍是長期投資主軸 。

　　展望後市，安聯AI收益成長多重資產基金經理人莊凱倫指出，202 5年初全球市場正面臨多重挑戰與機遇，美股基金持續獲得青睞，但 市場情緒已趨謹慎，美國經濟基本面維持韌性，製造業與服務業指數 雙雙優於預期，就業市場保持穩健；但反而成為聯準會降息絆腳石， 加上川普可能重返白宮帶來的政策不確定性，使得市場波動加劇。傳 統能源產業受惠於地緣政治張力展現抗震性，人工智慧科技產業儘管 短期受到市場震盪影響，但長期成長動能未減。

　　富蘭克林證券投顧認為，川普上任前投資人權衡川普2.0對全球政 經局勢、貿易、財政和貨幣政策的影響，消息紛擾牽動市場情緒波動 ，建議以靜制動並做好資產配置，耐心等待情勢明朗，未來一週除關 注美國CPI／PPI通膨數據與零售銷售數據外，美股也即將進入財報發 佈期，將由美國六大金融公司財報打頭陣。

　　美國就業市場穩健但並未過熱，預期2025年聯準會將放慢降息速度 但不至於改變方向，隨著債券收益率墊高增添投資吸引力，核心配置 建議首選美國平衡型、美國非投資等級債及複合債券型基金，網羅收 益、聯準會降息行情並防禦股市波動。此外，預期美國經濟及企業獲 利維持穩健，短線美股震盪提供空手者布局機會，首選創新科技／科 技、美國小型股／公用事業／基礎建設產業。

　趕在美國新任總統川普上任前鎖定資金，新興市場在今年初迎來有 記錄以來最繁忙的債券發行季。統計最近一周至8日止的各類債券基 金流向，投資級債淨流入62.6億美元、非投資等級債淨流入7.6億美 元，新興市場債則轉為淨流出0.3億美元。

　　安聯投信表示，近期美股雖出現回落，但可轉債市場展現其獨特防 禦特性，單周上漲0.55％；美國聯準會2024年12月會議紀要釋放降息 放慢信號，強調通膨上行風險加重，近期強於預期的通膨數據以及貿 易和移民政策潛在變化可能帶來的潛在影響。在此環境下，建議投資 人維持均衡配置，關注可轉債等具備下檔保護的混合型資產，應對可 能的市場波動。

　　富蘭克林坦伯頓固定收益團隊指出，美國經濟強韌，團隊原就預期 聯準會這波最終可能降至4％左右。川普所提美國減稅等寬鬆財政政 策，雖可提振經濟但政府發債增加將不利長天期公債市場。此時機會 即落在中天期高評級債和存續期間短的公司債。公司債將可受惠新政 府親商政策、聯準會降息的大環境利多支撐。

　　然而需要留意的是，企業債基本面雖佳，但利差均多降至低檔區， 若經濟意外不振或市場風險趨避情緒再起時，低利差恐無法提供下檔 保護，因此需搭配中短天期公債以降低債組風險。建議考量各債市的 機會與風險，策略上可雙管齊下，宜以持債平均約5年到期的中天期 美元複合債型基金，分享各類債市能受惠的降息行情並規避長天期公 債殖利率可能上揚的風險，再搭配美國非投資級公司債型基金爭取收 益空間並分享川普政策行情。

　　兆豐投信認為，雖然短期內市場對降息時程存有不確定性，但基於 通膨持續降溫、經濟軟著陸的預期下，債券市場仍存在投資機會。投 資人可考慮在目前殖利率相對高點布局，除能夠鎖定較高的固定收益 ，未來若利率走低，債券價格上揚的資本利得也將為投資組合帶來額 外收益。

台股周K線連二黑，指數力守23,000點大關。法人昨（12）日表示，當前國際股市多空震盪，加上新曆年開春後至農曆年封關前，適逢年報結算空窗，投資重心將回歸基本面，投資人可聚焦獲利展望佳的成長族群，等待未來股價彈升的資本利得。

安聯投信台股團隊表示，近期盤面主題仍圍繞在人工智慧（AI）主軸，相關主題各有表現。儘管盤面資金輪動快速，部分漲多族群面臨獲利調節壓力，受惠低基期因素或具成長利基等題材則相繼受資金青睞，整體來說，大盤主題仍圍繞在AI相關主題，但多空表現差異大。

展望後市，美國新任總統川普政府政策、地緣政治、歐洲政治變局，都是牽動2025年全球市場重要因子；預期川普政策不會改變經濟趨勢，但可能讓成長更集中在美國；國際貨幣基金（IMF）預估2025年主要經濟體為正成長，全球經濟仍可望正向表現，但需留意川普上任後政策措施對全球經濟各區表現的影響。

安聯投信台股團隊表示，2024年AI帶動台灣總企業獲利復甦回升，2025年獲利表現有望受惠於企業獲利表現；針對美國新任總統即將上任的影響，預期新總統關稅政策推動方向仍有待觀察，中短期對台股企業影響應有限。

台新投顧副總黃文清則指出，短線指數震盪盤整，選股仍是因應波動的關鍵。現階段應以獲利展望佳的成長族群，為布局主軸。獲利展望佳的成長族群普遍具備長期競爭力、展望正向與產業能見度高等特點，股價相對較有表現機會。

例如大立光（3008）、聯發科、旭隼、保瑞、復盛應用、洋基工程、致茂、藥華藥、研華、美利達、日月光投控、巨大、京元電子等，法人預估今年每股稅後純益（EPS）將超過7元，且近期股價表現強勢、且獲市場買盤的青睞。

值得注意的是，台股歷年來第1季都有機會出現作夢行情，且在整體全球經濟將可望逐步復甦的趨勢下，今年台股獲利表現還是可以期待。

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根據票選結果，以美國股票、科技產業股票均獲8家基金公司認可，同步榮登好評度最高的資產類型；其次是非投資級債券、台灣股票，分別有7家與6家基金公司看好。彙整各業者看法，「川普2.0」、「AI人工智慧」、「聯準會貨幣政策」為2025年共同關注焦點。

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