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個股新聞
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滙豐證券投資信託股份有限公司
 
個股新聞
項次 標題新聞 資訊來源 日期
1 大選在即 印度股市蓄勢爆發 摘錄工商C2版 2024-03-22
印度5月將進行總理大選,根據歷史經驗來看,過去三次印度大選 前後一、三個月,MSCI印度指數漲幅皆達二位數。投信法人表示,印 度經濟與資本市場規模排名進程加速,長線投資可望迎來爆發力行情 。

  台新印度基金經理人黃俊晏分析,印度經濟發展擁有超越大陸的潛 力,今年經濟成長上看7%,全球經濟規模排名上升至第五,國際貨 幣基金並預估印度經濟規模將於2028年超越日本,成為全球第三大經 濟體,長線可望迎來爆發力行情。

  由於金融工具逐漸普及,印度人民所得增加,投入股市累積財富, 內資近三年累計買超印股高達707億美元,2024年以來已買超63億美 元,定期定額開戶數超過7,920萬戶,每月流入規模盧比1,880億元( 23億美元)皆續創新高;外資方面,目前持股比重18%來到近年新低 ,外資大選年通常比內資更積極買進,但今年以來仍為賣超,後市回 補空間大。

  隨經濟強勁成長,印度股市遍地是黃金,高盛統計2000年以來全球 各市場,印度股市美元平均年化投資報酬率高達13%,遠高於全體新 興市場的7%;接近4成的股票報酬率CAGR(年均複合成長率)超過2 0%;此外,500檔指數成份股中,五年滾動期間內出現漲幅超過10倍 以上的「翻倍股(Multibaggers)」比重為全球最高的54%,遠遠領 先其他市場。

  滙豐投信看好印度醫藥產業的發展潛力,除了有鑑於優 質的醫療保健產品和服務在印度普及率極低外,隨著印度收入的不斷 提高和人口的快速增長,亦將為未來醫療保健領域帶來了強勁的需求 和長期的結構性成長機會。

  瀚亞投信海外股票部協理林庭樟認為,印度總理大選將於5月舉行 ,莫迪政府的連任與多數派支持,可確保政策的連續性,營造出良好 的政策環境,使今年來印度Sensex指數多頭行情延續,也預料印度選 後仍可持續吸引資金流入。
2 滙豐投信:基建板塊擁前景 摘錄工商C4版 2024-03-14
  在勞動力市場趨緊和薪資成長強勁的情況下,通膨趨勢持續往聯準 會目標2%靠攏,目前市場預期年底核心個人消費支出物價指數年增 率將降至2.3%,提供聯準會降息的空間。滙豐投信指出 ,以過往於高原期準備降息的歷史經驗來說,殖利率仍有繼續下行的 空間,尤其當基本利率見頂後,若美國經濟如預期般軟著陸,基礎建 設類股有機會迎來補漲行情。

  滙豐全球基礎建設收益基金經理人楊博翔進一步指出, 當前基礎建設類股的本益比低於近十年均值,預期在利率政策轉向、 加上各國政策支持,有利於提振基礎建設評價面並推升股價表現,尤 其在今年降息的基本假設未變的情況下,若遇到短期震盪表現,反而 是投資人布局進場的好時點。

  楊博翔說明,由於能源轉型與新型科技如AI、雲端等需求增溫,目 前基礎建設正處於數十年一次的轉型期,整體基本面成長動能高。此 外,歷史數據顯示利率處於高原期時美債殖利率下降,有助高負債比 的基礎建設類股資金成本削減。

  值得留意的是,以基礎建設類股中的公用事業為例,目前MSCI世界 公用事業類股相對MSCI世界指數的股利率差距約2.2%、位於歷史區 間高位,並開始逐漸縮窄。若統計彭博歷年數據,當公用事業股相對 世界指數股利率利差開始縮窄後,公用事業類股歷史平均漲幅為37% ,遠高於世界指數歷史平均漲幅7%。

  楊博翔指出,相對而言基建類股展現明顯防禦特性,從財務表現來 看,自2023下半年開始,已陸續有公用事業業者受惠於遞延調漲電價 ,這帶來的利多逐漸反映在財報上,獲利率調升家數比例達67%,高 於基本大盤的52%。
3 降息聲響 基建基金布局時點浮現 摘錄工商C1版 2024-02-16
  在聯準會史無前例的升息周期以及全球通膨居高不下的背景下,美 債券殖利率不斷衝高,連帶影響基建類股表現。然而,隨著美債殖利 率在去年第四季快速回落,也讓基建類股表現快速反彈,使得基建類 股於2023全年上漲4.7%。展望未來,滙豐投信指出,在 預期2024年降息的基本環境未變之下,更將有利於基建類股的後市發 展,投資人或可積極把握進場布局時點。

  滙豐全球基礎建設收益基金經理人楊博翔進一步指出, 由於滙豐全球基礎建設收益基金訴求配置在能源與交通基 礎建設、民生必需且穩定的公用事業以及數位基礎建設等四大主題產 業,在這些主要類別進行動態配置調整力求攻守兼備。除了追求長期 資本成長的潛力外,亦有機會獲得較高的股利率水準。其中在交通基 礎建設方面,則是持續看好南美洲的交通基建產業,主因政策調整偏 向正面、像是巴西已領先降息、卡車與旅客流量成長展望好、且業者 在減債紀律上亦獲得投資人青睞;能源基建方面,則是相對看好天然 氣相關產業,主因於業者開始調高獲利配發的政策,其股東回報的改 善與液化天然氣出口仍是長線看升題材。

  此外,滙豐投信近期則更特別關注公用事業表現,原因 是目前MSCI世界公用事業類股相對於MSCI世界指數之股利率差距近2 %、位於歷史區間高位,並開始逐漸縮窄。若統計彭博資訊歷史數據 顯示,當公用事業股相比世界指數股利率利差開始縮窄後,公用事業 類股的歷史平均漲幅為37%,優於世界指數的歷史平均漲幅7%,加 上由於公用事業於高通膨期間經營成本的上升,將獲准於今年開始反 映在水、電、天然氣價格之上。
4 印度股市 選舉行情發酵 摘錄經濟B2版 2024-01-15


印度企業盈餘2018年至2021年每年成長12.6%,印度企業持續受惠於數位化、基礎建設、能源轉型及印度製造等大趨勢下,2022年至2025年盈餘成長更將達到每年16.7%,展望後市,印度即將於今年舉行五年一屆的大選,選舉行情逐漸發酵,短期內預期股市在選前仍有望再向上,長線來看,在基本、獲利、政策面等帶動下,仍持續看多。

觀察過去三年股票市場,估值與報酬率之間存在反向關係;然而,若在三年前投資人以「估值」為投資的唯一考量因子,便有可能會錯過例如印度等高成長地區,以印度Nifty100指數為例,在2020年當時的預測本益比達28.3倍,估值較全球和其他亞洲股市相比明顯偏貴,不過,過去三年間卻仍不斷創新高。

群益印度中小基金經理人林光佑也表示,若以評價面作為布局的主要考量因素,容易會落入價值陷阱的迷失,去年印度在全球股市中表現居前,而以經濟數據來看,印度製造業與服務業PMI均保持在50以上擴張水準,企業獲利亦可望延續雙位數增長,若未來企業獲利與GDP持續保持,而高本益比也成為常態化,以現階段本益比來看並不算貴。

滙豐投信表示,印度企業盈餘成長加上經濟成長強勁及政策利多,顯示目前印度股市並非過度投資。加上印度股市目前最熱中的買家仍是當地散戶投資者和當地投資機構,這亦為股市提供充足流動性,也彌補近期外資流出並降低股市波動度,而在產業投資組合方面,滙豐印度股票基金看好金融、醫療保健和房地產等投資主題。

元大印度基金研究團隊指出,印度Gujarat邦半導體獎勵政策發揮成效,已吸引美光投資半導體組裝與測試廠,並繼續積極與美、日、韓晶圓製造商談判,以邁向半導體重鎮為目標,投資人樂見印度經濟能搭上高科技業發展。

後續關注2023年第4季財報陸續公布,以及Gujarat邦舉辦全球峰會,可望吸引外資對印擴大投資。
5 印度基金超威 6檔淨值創高 摘錄工商C2版 2024-01-12
 2024年第一周全球主要股市高檔震盪,美國道瓊、印尼股市均創新 高,統計至1月8日的新台幣計價海外基金,共六檔淨值創新高,且清 一色都是印度基金。投信法人表示,停止升息最受惠的是新興市場, 印度是新興市場中政策相對穩健,經濟成長潛力最大,資金動能可望 持續挹注,後市表現可期。

  群益印度中小暨群益大印度基金經理人林光佑指出,印度為目前極 少數長期可持續創新高的市場,總經和企業獲利基本面仍相當扎實, GDP年增7.6%,大幅優於市場預期的6.8%,主要由政府支出和私人 投資雙位數增長所推升,法人偏好度持續增溫,過去一個月漲勢持續 。

  匯豐投信2024年展望,對印度結構性改革帶來的投資潛能,及許多 利好因素,讓投資人聚焦,將使印度股市投資氣氛更趨正向,有利延 續目前的多頭走勢。匯豐印度股票基金投資組合經理蔣智安認為,印 度雖獲納入新興市場及全球股票指數,但占比仍顯不足,印度目前是 全球第五大股票市場,市值為3.7兆美元,卻僅占MSCI所有國家世界 指數的1.5%。

  加上印度對世界GDP的貢獻為7.5%,相比之下,股市在國際指數比 重仍過小,隨愈來愈多獨角獸企業上市,印度迎來強勁的盈餘成長。 繼2018年至2021年印度企業盈餘每年成長12.6%,且持續受惠數位化 、基礎建設、能源轉型及印度製造等大趨勢下,2022年至2025年的盈 餘成長更將達到每年16.7%。

  投信法人強調,印度股市目前最熱衷的買家,仍然是當地散戶投資 者,以及當地投資機構,也為股市提供充足的流動性,彌補近期外資 流出,並且降低股市波動度息訊號,以及印度央行調高今年全年GDP 至7.0%所致,且市場持續反應明年國會大選執政黨會過半數的樂觀 預期,股市仍朝多頭軌道進行,因無自身利空和企業成長動能仍佳, 資金預期將持續流入印度,股市續創新高機率高。
6 排燈節消費旺 印度基金也發光 摘錄工商C2版 2023-11-15

  印度年度三大節日之一的排燈節,也稱光明節,今年在11月12日, 就如同台灣過農曆年般熱鬧,也為市場帶來消費商機。市場法人表示 ,印度股市在排燈節後都有不錯的表現,建議多留意印度基金投資契 機。

  統計印度股票基金今年是僅次於台股基金外績效出色的市場之一, 印度基金全都正報酬,平均漲幅高達17.98%。群益投信指出,近十 年印度股市在排燈節後一個月、三個月、一年平均都正報酬,分別上 漲0.62%、1.52%、12.95%,正報酬機率均逾6成,因為引爆民間消 費需求,使第四季印度股市表現將傲視群雄,即排燈節確是布局印度 好時機。

  匯豐投資管理(印度)股票投資長Venugopal Manghat認為,印度 有望在2027年成為全球第三大經濟體,預計2023至2025年GDP成長率 將保持在6%以上,遙遙領先其他已開發和新興經濟體;2030年人均 所得可能成長1倍達5,000美元,屆時將有約57%的家庭成為中等及以 上收入階層,較目前38%大幅提升,年輕人口和都市化進程,都將加 速支持各類消費的成長。

  群益印度中小基金經理人林光佑分析,近期美債殖利率大幅攀升, 市場風險情緒快速消退,印度股市跟隨全球市場同步修正,本益比也 因此回落至20.52,與過去五年平均值的20.21相去不遠,評價面吸引 力逐漸浮現。加上近期企業財報8成以上都優於預期,幾乎所有產業 都實現獲利正成長,市場最新預估,企業獲利季度年增率將高達36% 。
7 印度三利多 價值浮現 摘錄經濟B3版 2023-10-31


滙豐投信昨(30)日舉辦「投資印度黃金十年」記者會,總經理焦訢指出,印度可望成為繼中國大陸之後的世界製造工廠。儘管印度指數今年不斷創高,後市仍具有經濟規模高、成長率高、殖利率高等三大利多支持,本益比仍舊低於十年平均,是低檔布局好時機。

印度在摩根士丹利新興市場指數之權重從2020年的8%增至2023年的14%,滙豐投資管理(印度)股票投資長Venugopal Manghat指出,儘管目前印度股市已漲了一段,但印度市場的估值受到了亮眼的獲利成長和股東權益報酬率所支持,因此目前本益比仍低於長期十年平均水平。

對於全球市場接下來可能面臨的經濟發展趨緩之疑慮,Venugopal Manghat表示,印度有75%左右的供需都可在國內完成,為內需市場相對較大的國家,儘管與國際市場的經濟體有所連結,然在過去全球震盪期間,可觀察到印度央行在匯率與利率的管理表現的很好,因此相對其他國家可能面臨的動盪風險,印度受到的影響幅度可能會較低。

固定收益資產方面,摩根大通自2024年6月起將印度債券納入旗下新興市場政府債指數,占比為1%,標誌印度債券市場發展的重要里程碑,預計印度債券將流入200至250億美元。

Venugopal Manghat表示,央行的利率政策雖已維持在高檔一段時間了,短期內也未釋出降息訊號,但可以觀察到過去四季也沒有再做出進一步升息的動作,目前觀察到通膨已有顯著控制住的跡象,預估最快明年第2季有望能見到降息訊號。而印度債券除了具備較高殖利率的優勢,印度盧比表現領先大多數新興貨幣在印度的淨服務出口增加、貿易逆差收窄及美元持續疲弱等因素下,皆有利印度盧比的表現。

滙豐投資管理(印度)總經理Kailash Kulkarni說明,滙豐資產管理在印度近30年,旗下管理印度資產規模逾150億美元,更於2021年收購印度最大企業集團之一Larsen & Toubro(L&T Group)旗下資管附屬公司L&T Investment Management Limited ,其所管理資產逾8,000億印度盧比(約106.5億美元),鞏固滙豐投資管理在印度的投資實力。
8 減碳概念股 長線看好 摘錄經濟B2版 2023-10-26
聯合國第28屆氣候大會(COP28)預計11月30日於杜拜舉行,將討論如何因應日益嚴重的氣候危機。根據國際能源總署(IEA)9月公布報告指出,只要在2030年結束前把再生能源容量增加三倍,並把全球綠色投資提高到4.5兆美元,仍可能在2050年實現淨零碳排。投信表示,各國政府和企業領袖都認為落實減碳已是重中之重,「碳手印企業」的長線成長潛力將不可小覷。

受到近期市場信心影響,減碳產業短期陷入震盪,不過柏瑞投信指出,從總經面觀察,儘管地緣政治風險仍存,但目前通膨未見惡化跡象,經濟也未出現大幅衰退的可能性,加上美國聯準會(Fed)和歐洲央行(ECB)官員相繼發表偏鴿派評論、升息循環接近尾聲的趨勢不變,基本面穩健的「碳手印企業」近期雖回檔修正,反而可留意中長期布局的機會。

柏瑞ESG減碳全球股票基金經理人馬治雲表示,全球減碳趨勢明確且範圍廣泛,此一趨勢不易受短期市場波動影響。可以預見在減碳新經濟的快速發展下,將驅使淨零排放的長線商機欣欣向榮,而當全世界都需要減碳時,能夠幫助他人實現減碳目標的企業收入和獲利都將具有成長潛力。

富蘭克林投顧表示,10月1日歐盟碳邊境調整機制(CBAM)試行及11月30日至12月12日聯合國氣候峰會(COP28),全球將迎接新的碳定價時代並檢視各國減碳進展。

滙豐投信環球投資部資深副總裁黃夏金指出,全球預計於2050年達成淨零碳排的目標,在短期新舊能源共存的時代,碳捕捉及封存將為工業族群將扮演重要減碳的角色,預計將持續推進能源基建相關產業發展,藉以達成能源轉型目標。

馬治雲指出,在Fed升息循環即將結束、通膨維持低檔區間的環境下,均有利於總體經濟逐步改善。美國正進入第3季企業財報發布期,短期市場或將因消息面出現震盪,但多數機構預期企業第3季獲利將轉佳、2024年重拾獲利增長動能,可望為股市提供下檔支撐,若市場近期拉回可留意減碳產業的長期投資契機。
9 能源轉型 基建動能續航力足 摘錄工商C3版 2023-10-13
今年聖嬰現象席捲全球,極端氣候頻傳,投信法人指出,聖嬰現象 對於能源供給、需求穩定性,及生產成本帶來衝擊,但具未來轉型題 材的整合型再生能源公司、需求穩定的輸配送管線業者等,仍力抗聖 嬰年威脅,維持獲利能力。

  第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人林志映表示,在升 息結束到降息循環的過渡期間,從類股的投資價值與成長性比較,在 未來幾個月裡,布局基建、公用事業等防禦型類股,可能是更好選擇 ,也提供穩健型投資人加碼較佳時機及投資選擇。

  統計在獲利出現調整情況下,仍可從數據上觀察,優於市場預期表 現的企業,如石油與天然氣儲存運送業雖然EPS成長下滑或持平,但 表現優於預期的比例達100%,新能源發電業、複合公用事業在今、 明年的EPS仍維持下滑、持平或小幅成長,但表現優於預期的例仍高 達60%、70%以上,整體公用事業第二季財報優於預期比例平均達4 8%。

  看好受惠於能源轉型法案,挹注電廠在未來數年的投資規劃與穩定 獲利目標的,仍可望力抗聖嬰現象的挑戰;及受惠各國疫後大觀光量 能湧現,交通、旅遊基建設施的拓展佈局機會,仍可望挹注交通、工 程類基建的成長動能。

  台新北美收益資產證券化基金李文孝認為,聯準會一旦停止升息, 對REITs及基礎建設等收益型產品相對受惠,因為利率走降,資金將 往穩健、息收佳的產品避險,REITs高配息優勢將彰顯,甚至若後續 啟動降息循環,更將為REITs迎來大多頭行情,建議分批布局相關基 金,尤以利率政策轉向受惠最大的美國REITs優先布局。

  滙豐投信強調,相對全球股市,基礎建設產業亦是相對 較低風險性、低波動度的選擇,基礎建設不僅可布局具防禦特性的受 政府監管的公共事業,更可擁抱具有攻擊特性連動全球經濟成長的成 長性產業。
10 基建股攻守兼備 Q4續看俏 摘錄工商C2版 2023-10-12
  預料聯準會高利率將維持一段較長時間,投信法人指出,以1997年 以來四次利率高原期經驗來看,全球股市平均漲幅達13.5%,基礎建 設中的公用事業類股更高達23.95%,且上漲機率100%,相對全球股 市,基礎建設較低風險性、低波動度選擇,且兼具成長性,第四季投 資續看俏。

  滙豐投信環球投資部資深副總裁黃夏金表示,美國經濟 第四季仍面臨數個短期事件風險,如汽車工人罷工、OPEC+年底前持 續減產造成高油價等不確定因素。但基建類股投資標的多為國家特許 的寡占事業,及水、電、瓦斯、公路等為民眾生活所必需,較不受總 體經濟影響,因此營收穩定的防禦特性在第四季短期多變的期間,將 有機會更受市場青睞。

  群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕認為,在全球各地持 續推動數位發展、低碳轉型以及在地製造之下,也新基礎建設發展興 起,商機前景與投資成長性可期。且數位發展的物聯網裝置大幅攀升 ,雲端資料儲存需求旺盛,包括資料中心、基地台等重要性持續提升 ,可望促使數位基礎建設市場規模,在未來幾年以超過20%的年增速 成長,智慧電網、多元電力設備等低碳基建興起,帶動相關類股表現 。

  為降低地緣政治震盪為供應鏈帶來中斷風險,近年掀在地製造浪潮 ,以美國為例,也透過政策與獎勵措施加強晶片製造以確保競爭力與 技術領先,連帶相關基礎建設發展也勢在必行,投資前景也值得期待 。

  PGIM保德信全球基礎建設基金經理人王翔慧強調,今年以來儘管公 用事業整體表現落後大盤,但次產業表現差異大,其中以綜合型公用 事業表現最佳,由於通常橫跨發電、輸配電全領域,透過對電網傳輸 更新的資本支出,能夠取得確定性較高的費率與許可ROE,對於營運 表現有所助益。
11 台股三利多 短線攻萬七 摘錄經濟A3版 2023-10-06

台股利多政策一波波,政府部門短短一周射三箭,包括政府基金撥出175億元後還有1,635億元待釋出、金管會放寬逾2,000億元員工持股信託買股規定、證交所祭出做多生技股規範,為台股增添資金活水。法人看好,隨著政府領頭做多,台股短線上看「萬七」。

台股昨(5)日三大法人、八大公股券商進出手筆轉小,買賣超金額均低於15億元,卻意外強拉180點,收16,453點,收復5日、10日線。市場直指「神祕」拉抬力量來自新、舊制勞退基金新撥款175億元進場。

綜合各家法人看法,至年底前的政策利多還沒完。繼金管會上周放寬逾2,000億元員工持股信託與員工福儲信託規範、財政部唱旺第4季出口可望轉正,昨天一天之內又釋出兩大利多。

首先是迷蹤一年遲未撥款的111年第一次國內投資700億元標案,昨日一早突然通知代操投信各先撥款四分之一,合計175億元,安聯、施羅德、國泰、第一金、野村、華南永昌、匯豐等七家投信代操經理人接獲指令於盤中火速進場,下午又有證交所祭出「強化生技產業發展策略」做多生技,法人看好後續尚有國安基金可望暫停賣股消息,以及選前各候選人牛肉政策。

美國9月「小非農」ADP就業數據遠低於預期,ISM服務業指數下滑,市場解讀經濟減緩將使聯準會不再升息,激勵美股四大指數4日全面走揚,帶動台股昨日隨主要亞股同步反彈,最高一度大漲204點至16,477點,聯發科、智邦、聯茂、晶碩等部分強勢科技股領先脫穎而出,金融類股指數在10時過後突然急拉,集中市場加權指數終場上漲180點,收16,453點,重登5日、10日線,成交量增至2,437億元,未受小犬颱風多數縣市休假影響。

在國慶連假前夕,市場買盤觀望,三大法人昨日亦僅小買172.6萬元,其中,外資賣超12.7億元,連三賣,在台指期留倉淨空單大減5,877口,由前一日8,471口降至2,594口,是9月18日以來最少。

投信昨日買超9.1億元,連買天數推進至45日,累計買超1,301.8億元;自營商買超3.6億元,終止連二賣;八大公股券商逢高調節9.7億元,連二買止步。
12 滙豐環球高入息債 吸睛 摘錄經濟B2版 2023-09-19


儘管上周甫公布的美國8月核心通膨數據顯示月增0.3%,是自2月來的首次加速,並高於市場預期,但扣除食品和能源成本的8月核心通膨CPI則年增4.3%,創下近二年來最低增幅,促使市場普遍認為聯準會(Fed)在本周的會議將保持利率不變,或為進場布局債市的好時機。

滙豐投信指出,雖然美國經濟數據優於預期,使得Fed貨幣政策混沌未明,但由於目前美國利率水準為2000年來的最高水準附近,市場普遍預期已在升息的最後一哩路上,因此現階段布局債市不僅享有較高的殖利率優勢外、價格下檔風險也較低,既能分散投資組合風險,也能同時兼顧收息及資本利得機會。

至於當前的政經環境,怎樣的債券配置最為合適呢?滙豐環球高入息債券基金投資組合經理蔣智安則指出,隨近幾年地緣政治意識抬頭,全球各經濟體的關聯性逐漸降低,過去投資美國等於投資世界的論調思維,可能需要一些改變。因此,投資人若想降低風險,必須將投資部位甚至幣別足夠分散,才可避免單一區域經濟大幅衰退導致資產縮水的最差情境。

以滙豐環球高入息債券基金為例,其中投資組合囊括了歐洲、美國與新興市場各大經濟體、各種信用評級的債券,既可以參與新興市場與美國債券的配息、也不會錯過歐洲債券高利差收斂後的價差機會,加上因為充分分散投資區域與幣別,更規避了單一區域的經濟風險。

產業分布則包含了各國金融、政府、能源、通訊等政府與特許行業的債券,除了可以規避不景氣時期違約率較高的科技業外,也能夠把握優質產業的收益機會,或許不失為投資人尋求多元分散債券組合的投資標的之一。
13 美債殖利率飆 伺機進場 摘錄經濟B3版 2023-09-05


在美國強勁經濟數據以及通膨反覆出現的情況下,愈來愈多投資人意識到美國通膨不太可能如市場預期般迅速回落,市場對於聯準會在更長時間內維持高利率的預期持續增強,這為美債殖利率帶來了新的支撐,造成美債10年期和30年期殖利率持續攀升,雙雙創下歷史新高。

滙豐環球高入息債券基金投資組合經理蔣智安指出,隨著聯邦基金利率目標區間升至2001年以來的最高水平,美國多項宏觀經濟數據表現以及美企業績仍超出預期,這顯示美國經濟的基礎韌性,是目前長期美債殖利率走高的主要驅動因素。

此外,由於美中金融脫鉤意願、日本放鬆收益率曲線控制政策以及近期惠譽評級下調美國信用評級等因素疊加,美國公債的買方正在大幅減少,這也是部分原因造成美債殖利率強力噴發。

蔣智安說明,自2011年標普下調美國公債信評後,美國公債與投資等級債價格均持續上漲,而非投資等級債與新興美元債雖然短線上有所震盪,但六個月後的表現依舊與公債和投資等級債相近,顯示短線債券市場的修正,投資人可伺機找尋債券市場的切入點。

蔣智安說,儘管惠譽降調美國信用評級預料衝擊美元霸權地位,根據2011年降評的經驗,當股票市場開始震盪時,資金便會回流美國公債部位。

滙豐投信強調,短線上公債價格或有影響,但各國壽險公司依舊持有大量美國公債,且美國公債於投資市場上替代品有限,壽險公司並不會因此拋售美國公債。

在這種背景下,債券投資者正在尋求更高的通膨溢價和長期收益率,以應對通膨可能持續高價位的可能性。

在美國升息周期似乎已漸入尾聲的情況下,現時債券及固定收益資產已開始變得具吸引力,長線投資人不妨多加留意。
14 美債殖利率攀高 債券投資契機浮現 摘錄工商C2版 2023-08-29
 根據市場統計顯示,日前美國10年期公債殖利率來到4.342%,創 下2007年11月6日以來新高,同時30年期公債殖利率來到4.456%,也 創下2011年4月27日以來新高。投信法人表示,公債殖利率持續創下 新高的同時,債券投資價值亦開始浮現。

滙豐環球高入息債券基金投資組合經理蔣智安指出,美 國為全球最大發債國家,根據富時全球政府公債指數顯示,美國公債 占比指數約34%,為最大單一發債國家,其次為日本(13%)、第三 大為德國(11%)。短線上公債價格或有影響,但全球壽險依舊持有 大量美國公債,且美國公債於投資市場上替代品有限,因此壽險公司 並不會因此拋售美國公債。

  觀察近期美國10年期公債殖利率表現,的確因為降評問題導致殖利 率上升,此時的上升,反而創造投資人一個進場良機,除了獲得更高 的債券殖利率,日後,當停止升息、或出現降息時,也創造資本利得 的空間。

  蔣智安強調,投資人若對單一市場有疑慮,或不知投資何種券種, 不妨關注環球混合債券的投資策略,可同時掌握投資等級及非投資等 級債的投資,投資區域除了美國外,歐洲、新興市場的投資等級債利 差分別為161基本點、與151基本點,均較美國投資等級債為高,是以 適時的加入歐洲與新興市場美元債,均有助於投資組合的表現。

  滙豐投信分析,觀察逆全球化的環境,複雜而分化的經 濟環境創造不一致的市場步伐,這將為多元投資和追求績效者帶來新 機會。

  展望未來,隨著房地產和勞動市場降溫,西方經濟體的通膨壓力將 放緩,同時市場對於金融穩定性的擔憂,意味著全球央行進一步升息 的空間有限,貨幣政策收緊、信貸供應緊縮以及疫情時期的大量儲蓄 已消耗,屆時可望降低通膨壓力,並讓聯準會有空間開始降息,此時 正是對債券投資非常有利的逢低布局時間點。
15 官方給力 印度迎黃金十年 摘錄工商C2版 2023-08-28
印度政府將推出親民貸款方案,讓都市貧民可以買到屬於自己的房 屋,同時也會推出1,500億盧比(約新台幣575億元)工匠培訓計畫, 近五年有1億3,500萬人脫貧,順利成為新中產階級,並且對中產階級 施行減稅,邁入黃金十年的前景看好。投信法人強調,印度政策支持 加上人口紅利,股市長期前景看俏。

  野村投信投資策略部副總經理張繼文表示,印度擁有大量人口紅利 、政策支持、經濟動能強勁等基本面利基,加上印度市場與成熟股市 相關性較低,後市續航力十足、凌厲走勢有基本面支撐。高盛預估, 印度股市2023、2024年EPS成長率分別可達18%、17%

  群益大印度暨群益印度中小基金經理人林光佑指出,印度7月製造 業PMI57.7,與前月幾乎持平,為連續第13個月維持在55以上的高水 準,持續創下歷史最長紀錄。數據顯示,儘管全球景氣持續放緩,但 印度經濟的火熱狀態依舊不受影響,強勁的經濟基本面有利股市維持 多頭格局。

  滙豐投信分析,印度經濟動力日益增強,採購經理指數 等經濟指標均顯示印度復甦強勁,商品及服務稅的稅收亦反映消費市 道大幅反彈,製造業在政府政策 及環球供應鏈分散推動下持續擴張 。今明兩年當地經濟和企業盈利增長將在亞洲冠軍之列,預計今年G DP增長達5.8%,明年會加快至6.2%,並可望於十年內使經濟規模增 長1倍。

  ICICI保誠資產管理強調,歐美央行政策、地緣政治風險及外資流 動等因素,都可能會左右印度股市走勢,其中銀行、汽車、基礎建設 及資財等與經濟發展關聯性高的產業,均保持樂觀,生技醫療族群的 估值也相對便宜,持續看好其後市表現。

  瀚亞印度基金經理人林庭樟預期,印度內需動能在疫情過後強勁復 甦,且外資持續進駐設廠,將帶動公共事業及相關族群獲利展現出傲 人的成長力道。隨疫情復甦,全球經濟環境獲得改善,對帶來正面幫 助,股市也持續受外資青睞,今年來外資流入居新興亞股前段班,加 上企業獲利展望支撐股市評價,印度股市中長期向上格局可期。
16 印度股維持向上格局 摘錄經濟B3版 2023-08-24


全球許多經濟體面臨需求放緩風險,然印度因出口占國內生產總值比例較低,受影響程度較小,加上其具吸引力的基本面,推升股市7月站上歷史高點,然近期漲多拉回整理,指數至高點回落至今約3.5%。法人表示,印度仍處於穩定上升軌道,企業盈利有望在未來數月反彈,投資人可伺機逢低布局。

滙豐環球投資部資深副總裁黃夏金表示,印度出口占其國內生產總值不足四分之一,因此受全球需求放緩負面影響較小,且有別於成熟市場的通膨居高不下,印度6月整體通膨數據為4.81%,通膨環境相對溫和,將有利於印度央行後續推出寬鬆貨幣政策。

印度今年第1季GDP按年增長6.1%,遠高於市場預期的5%,主因為農業、製造業、固定投資和出口的強勁帶動。滙豐印度股票基金看好隨著印度通膨緩和,農村消費需求回升,加上私人投資和政策支持為企業盈利提供強大動力,企業盈利有望在未來數月反彈,並吸引資金重新配置到當地市場。

瀚亞印度基金經理人林庭樟也表示,印度內需動能在疫情過後強勁復甦,且外資持續進駐設廠,也將帶動公共事業及相關族群獲利。然受到聖嬰影響,印度季風雨季偏少,將對下半年通膨造成影響,雖然衝擊層面逐年降低,仍提醒投資人須留意市場信心與股價處高檔的風險。

林庭樟指出,今年來印度獲得外資流入的金額居新興亞股前段班,加上企業獲利展望支撐股市評價,印度中長期向上格局毫無疑慮。

黃夏金補充說明,由於印度本土經濟規模較大,因此當地股市的相關度低於其他新興市場,可為投資者提供機會以分散投資組合的風險。

滙豐投信表示,從採購經理人指數等經濟指標均顯示印度復甦強勁,商品及服務稅的稅收也反映消費市道大幅反彈,製造業在政府政策及環球供應鏈分散推動下持續擴張。
17 美債降評 進場好時機 摘錄工商C2版 2023-08-23
  惠譽(Fitch)先前調降美國公債信評,且美國政府債務負擔高, 整體債務與日俱增,財政恐有惡化風險。

  但投信法人認為,美國經濟基本面有撐,美債幾乎沒有違約風險, 且據過去歷史經驗,下調美國公債信評後,美國公債與投資等級債價 格均持續上漲,建議投資人可趁近期震盪找中長線買點。

  滙豐環球高入息債券基金投資組合經理蔣智安指出,2 011年標普(S & P)就曾下調美國公債信用評等,自AAA下降一級至 AA+,理由同樣認為美國債務持續增加,美國政府無法堅守財政紀律 ,因此下調美國公債信用評等,當時美國公債與投資等級債價格均持 續上漲,非投資等級債與新興美元債雖然短線上有所震盪,但六個月 後的表現依舊與公債和投資等級債相近。顯示短線上債券市場的修正 ,投資人可以趁機找尋債券市場的切入點。

  蔣智安強調,惠譽下調美國信評後,美國財長葉倫、股神巴菲特、 諾貝爾經濟學獎得主克魯曼均表示反對,表示美國的償債能力無庸置 疑,認為美債會出現違約風險是荒謬的想法,過去幾個月的數據亦表 明,美國經濟比想像中更加堅韌,這對美國債務的信譽有利。

  富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜.德賽分析,通膨仍是未 來6個月~12個月的重要觀察指標,預期未來幾季利率將維持在5%以 上,所幸固定收益資產正重回與股票的低相關性,具備良好的投資組 合分散功能。考量目前的殖利率水準及利率將到高點的預期,適度拉 長存續期可望創造更佳的總報酬機會。因應景氣走緩,看好高品質公 債和投資級企業債的防禦表現,而精選非投資級債也有助於爭取更高 的收益空間。

  滙豐投信強調,根據2011年降評的經驗,當股票市場開 始震盪時,資金便會回流美國公債部位。一旦美國公債信用評等掉入 AA+,美債的殖利率於國家基本面,於AA+的群體中將會更加突出,進 而吸引資金進駐。美債降評事件於短線上造成價格震盪在所難免,投 資人此時切入債券型商品,可獲得更高的殖利率收益。
18 美債波動 買點浮現 摘錄經濟B2版 2023-08-18
2023年8月1日三大信評公司之一惠譽宣布調降美國公債信評自AAA下降一級至AA+,惠譽指出美國未來三年財政惡化可期,而且政府債務負擔高,整體債務日俱增。

2023年8月1日惠譽宣布調降美國公債信評自AAA下降一級至AA+,惠譽指出美國未來三年財政惡化可期,且政府債務負擔高,整體債務日俱增。

滙豐環球高入息債券基金投資組合經理蔣智安指出,早在2011年8月5日,標普(S&P)就曾下調美國公債信用評等,自AAA下降一級至AA+,同樣認為美國政府無法堅守財政紀律,因此下調美國公債信用評等。

若觀察歷史走勢,自2011年8月5日標普下調美國公債信評後,美國公債與投資等級債價格均持續上漲,而非投資等級債與新興美元債雖然短線上有所震盪,但六個月後的表現依舊與公債和投資等級債相近。顯示短線上債券市場的修正,投資人可趁機找尋債券市場切入點。

惠譽下調美國信評之後,美國財長葉倫、股神巴菲特、諾貝爾經濟學獎得主克魯曼均反對,認為美債會出現違約風險是荒謬想法,過去幾個月數據亦表明,美國經濟比想像中更堅韌,這對美國債務信譽有利。

滙豐投信指出,根據2011年降評經驗,當股票市場開始震盪時,資金便會回流美國公債部位。一旦美國公債信用評等掉入AA+,美債殖利率於AA+的群體中將更突出,吸引資金進駐。美債降評事件於短線上造成價格震盪在所難免,投資人此時切入債券型商品,可獲得更高的殖利率收益。
19 美債降評 滙豐:投資買點到 摘錄工商C5版 2023-08-18
 2023年8月1日三大信評公司之一惠譽(Fitch)宣布調降美國公債 信評自AAA下降一級至AA+,惠譽指出美國未來三年財政惡化可期,而 且政府債務負擔高,整體債務與日俱增。

  滙豐環球高入息債券基金投資組合經理蔣智安指出,早 在2011年8月5日,三大信評公司之一標普(S & P)就曾下調美國公 債信用評等,自AAA下降一級至AA+,理由同樣認為美國債務持續增加 ,美國政府無法堅守財政紀律,因此下調美國公債信用評等。

  若觀察歷史走勢,自2011年8月5日標普下調美國公債信評後,美國 公債與投資 等級債價格均持續上漲,而非投資等級債與新興美元債 雖然短線上有所震盪,但6個月後的表現依舊與公債和投資等級債相 近。顯示短線上債券市場的修正,投資人可以趁機找尋債券市場的切 入點。

  蔣智安進一步強調,惠譽下調美國信評之後,美國財長葉倫、股神 巴菲特、諾貝爾經濟學獎得主克魯曼均表示反對,表示美國的償債能 力無庸置疑,認為美債會出現違約風險是荒謬的想法,而過去幾個月 的數據亦表明,美國經濟比想像中更加堅韌,這對美國債務的信譽有 利。

  滙豐投信指出,根據2011年降評的經驗,當股票市場開 始震盪時,資金便會回 流美國公債部位。此外、一旦美國公債信用 評等掉入AA+,美債的殖利率於國家基本面,於AA+的群體中將會更加 突出,進而吸引資金進駐,美債降評事件於短線上造成價格震盪在所 難免,投資人此時切入債券型商品,可以獲得更高的殖利率收益。
20 基建概念股 攻守兼具 摘錄經濟B2版 2023-07-20


根據Bloomberg統計,在基礎建設指數成立的近20年間,累計報酬率高達662%,年化報酬率達10.3%,勝過S&P500指數的9.8%、MSCI世界指數的8.8%、以及美銀美林全球高收益債指數7%。法人指出,預估全球2022年到2024年基礎建設支出將超過70兆美元,在政策資金加持之下,相關類股可望繼續受惠。

滙豐全球基礎建設收益基金經理人劉柏廷指出,基礎建設產業除了能夠提供較高的股利率外,有別於通膨題材主題多為高波動,基礎建設則為少數低波動商品,兼具防禦及成長雙重優勢。

此外,如水、電、瓦斯等防禦型資產受政府監管保護,具穩定現金流的特性外,成長型掌握潛在的基建利機,布局受惠經濟成長的鐵路、公路、機場、港口、通訊等使用者付費產業,可隨著經濟發展而攀升。

滙豐投信觀察到,基礎建設股票指數目前股利率達到4.2%,高出MSCI世界股票指數2%,前次差異超過2%發生在2021年1月,一年之後基礎建設股票指數上漲18.6%。基礎建設股票指數相較於MSCI世界指數有較低的波動度,面對未來的不確定性,基礎建設股票指數具較佳防禦特性,因此在通膨時代表現不俗。

凱基實質收息多重資產預定經理人葉菀婷表示,在疫情停歇三年後,各國將積極擴大財政支出投入基建,可為基建行業挹注大量資金,且相較於對國際貿易制裁敏感度較高的半導體類股,基建營運範疇以本地為主的比重相當高,營運獲利受海外因素影響程度較低,例如美國貨運鐵路龍頭公司、美國電力龍頭企業,國內營收貢獻度皆達百分之百。

以美國為例,己通過1.2兆美元基建法案,致力發展再生能源、擴展通訊設備、資助運輸行業;歐盟區則投入8,650億美元設復甦計畫基金,涵蓋大型綠色基建項目;日本7,100億美元財政刺激方案,也有4,000億美元投資綠色及數位基建。
 
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